“后疫情”板塊火熱，看好白酒、醫療服務、出行等細分領域 白酒行業深度分析2023

• 方蔓桃 2022年12月8日 來源：百度 298 12
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據國家統計局數據顯示，2021年全年中國白酒累計產量達到了715.6萬千升，累計下降0.6%。截至2022年9月中國白酒產量為54萬千升，同比下降3.7%。累計方面，2022年1-9月中國白酒累計產量達到487.9萬千升，累計下降2.5%。

12月7日，《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》發布，隨著疫情防控政策不斷調整，對消費市場影響幾何?從中長期來看，居民消費升級的內在動力仍然存在，也就是長期的需求空間仍然可觀，加上大部分消費品行業都存在馬太效應，尤其是經歷過3年疫情的壓力測試后，行業供給出清和競爭格局優化帶來龍頭企業的市占率提升這些都是中長期在競爭格局方面的利好。未來隨著疫情的緩解以及我國針對病毒管控措施的更加精準化，消費的基本面有隨時修復的可能。

我們關注幾個層面，第一，是否有中長期的產業邏輯支撐，需求處于滲透率快速提升階段帶來的成長機會或者是需求穩定有韌性背景下競爭格局優化帶來的集中度提升邏輯;第二，短期疫情的對中期格局的影響是否正面;綜合下來，我們相對看好白酒、醫療服務、出行等細分領域。

據中研產業研究院《2022-2027年中國中低端白酒行業市場全景調研及投資價值評估研究報告》分析：

白酒行業現狀分析

據國家統計局數據顯示，2021年全年中國白酒累計產量達到了715.6萬千升，累計下降0.6%。截至2022年9月中國白酒產量為54萬千升，同比下降3.7%。累計方面，2022年1-9月中國白酒累計產量達到487.9萬千升，累計下降2.5%。

白酒行業加速推進供給側結構性改革，隨著去產能和調結構的逐步深化，行業總體呈現產出規模穩中有降、產出效益逐步提升的新特征。2015年以來，我國白酒行業規模以上企業銷售收入呈總體增長趨勢;2020年，中國規模以上白酒企業累計銷售收入達到5836.39億元，累計增長3.89%

目前，白酒市場主要產品按照不同價格檔次，分為高端型、次高端型、中端型和低端型四種。高端白酒(含超高端)價格帶為800元以上;次高端白酒的價格在300-800元;而中低端白酒價格帶在300元以下，主要是針對于中國廣闊的農村或者縣鄉，有著獨特的地域特色。

對于白酒行業的業績表現，業內專家觀察總結為：高端的少數賣得好，中低端或這兩年新興起的白酒品牌都面臨銷售壓力。

從業績層面看，白酒行業的馬太效應愈加明顯。上半年，貴州茅臺和五糧液兩家頭部企業營收共計988.39億元，另外17家酒企共實現營業收入841.89億元。

白酒行業前景分析

數據顯示，今年前三季度，20家白酒上市公司中有16家出現了營收同比增長，其中10家酒企營收增幅超過20%、2家酒企營收增速超過30%。

年底年初的時間窗口因為大促和春節存在，屬于消費一年中的一個小旺季，同樣旺季的景氣程度也很大程度上依賴于疫情的發展，在疫情的趨勢更加明朗之前，對于消費的基本面都很難有清晰的判斷。相對更看好兩類投資機會：一是需求有韌性和剛性、競爭格局穩定優化、在疫情的壓力測試下業績仍能維持穩健增長的領域;一是受疫情影響大、供給格局出清徹底，從而享受市占率擴張的領域。

白酒行業優勢品牌擠壓增長、品牌陣營分化定型、市場集中度持續提升、數字媒體與渠道持續增長等大趨勢并未改變，發生變化的是不同等級陣營內的品牌與市場格局。

消費行業涉及非常多的細分領域，這些領域的所處的生命周期、競爭壁壘、競爭格局、受疫情影響程度不盡相同，因此消費作為一個大的資產類別其實內部是在分化的，甄別生命周期、疫情影響、企業擴張能力等等方面是消費投資當下很重要的工作。

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