游戲股持續走高，嗶哩嗶哩漲超8% 2023游戲行業市場分析報告

• 方蔓桃 2023年1月4日 來源：百度 1204 78
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此前政策不確定影響，當前游戲公司均處于低估值區間，疊加政策常態化和未來業績趨勢持續向上，出海收入占比快速提升等趨勢，游戲板塊白馬公司估值性價比逐步凸顯。繼續看好頭部研運一體廠商，A 股推薦三七互娛、吉比特、愷英網絡、完美世界、盛天網絡、游族網絡、姚記3

游戲行業市場到底多大?近年來，中國網絡游戲市場保持快速增長，移動游戲出海為游戲公司帶來新機遇。中國游戲監管層面持續釋放積極信號，地方政府紛紛出臺針對游戲企業的支持性政策，國家層面助推數字文化產業出海，中國網絡游戲行業政策環境整體保持穩定，有利于網絡游戲行業持久有序地健康發展。

近日，港股游戲股持續走高，嗶哩嗶哩漲超8%，心動公司(24.45, 1.90, 8.43%)、祖龍娛樂(4.2, 0.24, 6.06%)漲6%，IGG(2.94, 0.05, 1.73%)漲近3%，騰訊、網易走高。

此前政策不確定影響，當前游戲公司均處于低估值區間，疊加政策常態化和未來業績趨勢持續向上，出海收入占比快速提升等趨勢，游戲板塊白馬公司估值性價比逐步凸顯。繼續看好頭部研運一體廠商，A 股推薦三七互娛、吉比特、愷英網絡、完美世界、盛天網絡、游族網絡、姚記科技等;港股關注騰訊控股(352.6, 7.40, 2.14%)、網易-S(120.4, 1.80, 1.52%)、心動公司、創夢天地(3.87, 0.02, 0.52%)、中手游(1.84, 0.04, 2.22%)等。

據中研產業研究院《2023-2028年中國移動游戲產業發展現狀與市場運營態勢研究報告》分析：

游戲行業現狀分析

走過紅利爆發期，如今國產游戲行業正經歷著一場深刻的變革轉型。據記者不完全統計，過去一年，共有75款游戲項目宣布停運，相當于一個月全國的版號發放量。

面向2023年，調整仍將是行業的主旋律。有業內人士用流行詞“去肥增瘦”來形容今年的格局。“低質換皮游戲、純粹買量營銷游戲的生存空間將被進一步擠壓。”一位行業分析師表示，展望今年，優質游戲的空間進一步增大，這包括兩個方面：一個是大型游戲日益精良，另一個是休閑游戲比拼巧思。

改變的不僅是現有的項目，對未來的預期——投資策略也在發生轉變。眼下，“元宇宙”無疑被視為行業裁撤洗牌背景下的新希望。圍繞“元宇宙”的投資在新的一年或許仍將是熱點。

進入2023年，一場綿延了一年多的行業陣痛仍將在游戲行業繼續。2022年，共有75款游戲項目宣布解散或停運，背后涉及騰訊、網易、字節跳動等頭部企業。就連近年來新興的游戲公司米哈游，也在2022年末對內宣布解散部分在研游戲項目組。

“精品化”的導向，無疑仍是2023年的主旋律。一位北京接近監管機構的人士對記者表示，未來游戲版號或許會向中小游戲公司傾斜，但是打造精品依然是前提。

除了升級精品，游戲“出海”也是行業調整的一部分。此前，網易CEO丁磊在業績說明會上明確表示，未來網易將進一步加大在游戲“出海”方面的投入與支持。A股游戲龍頭三七互娛已經加大“出海”力度。據財報披露，2022年上半年，公司實現境外營收30.33億元，同比增長48.33%，境外營收占營業收入的比例進一步升至37.48%。

不可否認的是，在 2022 年加快出海的步調，或許不是游戲公司們在主觀意愿上一個十分自覺的選項。更大程度上，這是受到了國內市場日益趨嚴的監管政策，逐漸飽和的市場空間，不斷攀升的研發成本，以及玩法突破難度等諸多因素的影響。

其中最為嚴格的是，2021 年，8 月國家新聞出版署發布史上最嚴苛的 " 未成年人游戲禁令 " ——《關于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，進一步嚴格限制游戲廠商向未成年人提供網絡游戲服務的時間，同時要求整個行業嚴格落實相關政策。

與此同時，去年 7 月至今年 3 月，版號的停發也對游戲行業造成了重創。天眼查的數據顯示，在游戲版號停發的這 8 個月里，國內有超過 1.6 萬家游戲公司倒閉。

而從商業的角度考量，隨著國內市場日益飽和，增長出現停滯，降低對中國市場的依賴程度，在海外市場尋找更大的生存和發展空間，成為一種必然。

中國音像與數字出版協會發布的數據顯示，僅在今年上半年，國內游戲行業在營收與用戶規模上出現了 " 雙降 "：國內游戲市場實際銷售收入 1477.89 億元，同比下降 1.8%，首次同比下降;游戲用戶規模則同比下降 0.13% 至 6.66 億人。

游戲行業前景分析

長期來看，全球游戲市場恢復增長可期。荷蘭市場研究公司 Newzoo 預計，2022 年全球游戲玩家約為 32 億，到 2025 年將增至 35 億，游戲市場規模將達到 2257 億美元;同樣，Sensor Tower 預計，全球手游市場營收將在 2023 年重回增長軌跡，到 2026 年將上升至 1170 億美元，未來幾年內的年均復合增長率約為 5.6%。

2022年8月發布的《“十四五”國家科學技術普及發展規劃》中，提出引導各類科普機構開展科普展覽、影視、書刊、動漫、玩具、游戲及科普旅游產品、科普新媒體等開發、應用與推廣，服務新時代公眾日益增長的品質化、個性化、定制化科普需求。中華人民共和國文化和旅游部發布的《文化和旅游部關于修改〈娛樂場所管理辦法〉的決定》中，明確提出除國家法定節假日外，設置的電子游戲機不得向未成年人提供。中華人民共和國中央人民政府發布的《國務院辦公廳關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》中，提出要加快超高清視頻、互動視頻、沉浸式視頻、云游戲、虛擬現實、增強現實、可穿戴等技術標準預研，加強與相關應用標準的銜接配套。

當然，對于那些對政策風向敏感的大廠而言，防沉迷這些年一直是他們業務的一個重要板塊，甚至一部分企業已經將把限制未成年人游玩、充值作為一項成績寫進了財報之中。

以騰訊為例，在2020年第四季度財報中，騰訊首次披露了未成年人的消費數據，而到了2021年第二季度財報中，騰訊進一步細化年齡分級，披露了16周歲以下游戲玩家在中國市場流水的占比僅為2.6%，而12周歲以下玩家的流水占比僅為0.3%。

隨著中國游戲用戶群體對產品的眼光愈加挑剔，審美水平不斷上升，游戲企業市場產品走向精品化。移動游戲由研發商、發行商、渠道商共同構建中國手游市場營銷生態。

如今，中國游戲營銷生態已進入整合營銷階段，但移動游戲營銷市場也面臨流量增量見頂、買量成本上升、企業銷售費用高、渠道分成比例較高、流量營銷平臺高度集中、海外市場平臺壟斷流量等機遇與挑戰。

報告對我國移動游戲行業的供需狀況、發展現狀、子行業發展變化等進行了分析，重點分析了國內外移動游戲行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了移動游戲行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。報告對于移動游戲產品生產企業、經銷商、行業管理部門以及擬進入該行業的投資者具有重要的參考價值，對于研究我國移動游戲行業發展規律、提高企業的運營效率、促進企業的發展壯大有學術和實踐的雙重意義。

想要了解更多移動游戲行業詳情分析，可以點擊查看中研普華研究報告《2023-2028年中國移動游戲產業發展現狀與市場運營態勢研究報告》。

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  2023-2028年中國移動游戲產業發展現狀與市場運營態勢研究報告

  本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統計局、國家商務部、國家發改委、國家經濟信息中心、國務院發展研究中心、國家海關總署、全國商業信息...

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