2023大宗商品市場分析 大宗商品價格呈現“觸底反彈”

• 黃文玉 2023年8月10日 來源：互聯網 證監局 371 17
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大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性并用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品

大宗商品價格呈現“觸底反彈”

2023年7月31日至8月6日，中國大宗商品價格指數(CCPI)為181.97點，比前一周上漲3點，漲幅1.7%。自6月底7月初以來，此價格指數已現“五連升”。大宗商品市場是宏觀經濟的晴雨表，大宗商品供求和價格波動與宏觀經濟運行具有高度相關性。

業內人士表示，大宗商品供需上揚預示經濟回穩。專家判斷認為，展望后市，盡管短期價格波動在所難免，但供求穩步恢復已成大勢。

大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環節，具有商品屬性并用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等。包括3個類別，即能源商品、基礎原材料和農副產品。

大宗供應鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規模效應與上下游產業鏈議價權，而決定大宗供應鏈企業模式差異的關鍵在于集采集供能力的應用范圍(商品采購環節、物流、資金等)，以及應用目的(賺取自營價差/服務費)。

大宗商品農副產品約20種：包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農產品期貨。金屬產品10種：包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑?；ぎa品5種：有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。

中國正在成為世界工廠，中國的貿易量在世界貿易中占有相當大的比重，而國內貿易市場潛力也很大。中國要成為世界工廠，一方面要靠勞動力和技術資源，另一方面要靠原材料資源。這個原料從哪里來?生產企業需要采購，生產原料的企業需要銷售，這就給“大宗商品電子交易中心”的產生和發展奠定了一個很好的客觀基礎。

這些原料大部分都屬于季節性生產全年消費或少地生產全國消費的大規模原材料，企業要靠自己對商品的價格進行判斷，按照供求情況變化，決定生產多少，消費多少，很多的流通企業也都通過批發市場采購原料，特別是中小企業。大宗商品電子交易中心的建立就是為了服務大宗原料商品的流通，成為行業的信息中心、交流中心、物流配送中心和結算中心。

大宗商品市場現狀分析

從國內大宗商品CBMI指數情況來看，據相關數據，2022年8月份中國大宗商品指數(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點。各分項指數中，供應指數和庫存指數均出現回落，銷售指數則明顯回升。從指數的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內大宗商品市場開始出現積極的變化。

大宗供應鏈涉及金屬礦產(黑色、有色等)、能源化工(煤炭、石化等)、農產品等，是各個工業產業鏈的上游。作為世界工廠與人口大國，我國大宗供應鏈規模較高。據廈門象嶼年報，2016年來，我國大宗商品供應鏈成交額穩定在大約40萬億元左右，是個規模大且沒有明顯增長的行業。

現貨方面，據國家統計局數據，2023年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發展趨勢研究預測報告》顯示：

大宗商品可以設計為期貨、期權作為金融工具來交易，可以更好實現價格發現和規避價格風險。由于大宗商品多是工業基礎，處于最上游，因此反映其供需狀況的期貨及現貨價格變動會直接影響到整個經濟體系。例如，銅價上漲將提高電子、建筑和電力行業的生產成本，石油價格上漲則會導致化工產品價格上漲并帶動其他能源如煤炭和替代能源的價格和供給提升。投資者，尤其是投資相關行業的投資者應當密切關注大宗商品的供求和價格變動。

2023年1-7月上海期貨交易所成交量為107643.31萬手，相比2022年同期增長了8558.86萬手，同比增長8.64%;成交金額為863211.57億元，相比2022年同期增長了28122.41億元，同比增長3.37%。2023年1-7月上海期貨交易所期貨成交金額占全國期貨市場份額的27.61%，2022年同期期貨成交金額占全國期貨市場份額的27.11%，市場占有率同比增長1.84%。分品種來看，2023年1-7月上海期貨交易所期貨成交金額排名前三的品種為：黃金、螺紋鋼、白銀，成交金額為：136731.67億元、121394.92億元、115828.25億元，占全國期貨市場的4.37%、3.88%、3.7%，同比增速：增長41.76%、下降6.36%、增長75.89%。

有機構認為鎳市場低庫存狀況短期難以快速改變，且受宏觀風險事件擔憂情緒帶動，鎳價將繼續偏強運行;農產品方面，由于實際進口數顯著低于市場預期，國內豆粕價格短期上揚，年初以來累計漲幅已超37%;化工品方面，國內滬膠重回13000元/噸關口，機構預計未來天然橡膠價格重心仍可能繼續抬升。

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