牧原股份：明年生豬出欄量會有一定幅度增長 生豬養殖行業市場機遇深度調研

• 李波 2023年12月21日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 596 33
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牧原股份披露12月20日投資者關系活動記錄表。公司透露，2023年1-11月，公司生豬養殖完全成本在14元/kg以下的場線出欄量占比為20%左右，成本在16元/kg 以上的場線出欄量占比為15%左右，生豬養殖完全成本離散度逐步縮小。

牧原股份披露12月20日投資者關系活動記錄表。公司透露，2023年1-11月，公司生豬養殖完全成本在14元/kg以下的場線出欄量占比為20%左右，成本在16元/kg 以上的場線出欄量占比為15%左右，生豬養殖完全成本離散度逐步縮小。

公司逐步打通各項技術路徑，未來將持續推動優秀成績的復制、推廣，消滅成本在16元/kg 以上的場線，降低養殖成本離散度，實現整體成本的下降。公司預計明年出欄量會有一定幅度增長，具體的出欄區間指引將在2023年年度報告中披露。

截至12月10日，A股多家擁有生豬養殖業務的公司發布了11月份銷售數據。對比數據可知，生豬銷售價格仍處低位，銷售情況尚未好轉，供需矛盾仍在持續調整中。

根據Mysteel農產品行業監測數據，前11個月份，養殖端標豬自繁自養虧損在138元/頭;外購仔豬虧損亦高達282元/頭，年內無明顯盈利階段。隨著行業虧損面積增大，規模企業及集團還面臨成本、防疫、現金流的多重壓力風險。

從相關上市公司發布的數據來看，11月份生豬價格仍然處在低位。大北農公告顯示，11月份公司控股及參股公司生豬銷售數量合計為69.36萬頭，1月份至11月份累計為532.72萬頭;11月份銷售收入合計為10.32億元，1月份至11月份累計為85.86億元。從銷售均價來看，11月份為13.78元/公斤，相較10月份的14.88元/公斤下降明顯。

為確保生豬養殖行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解生豬養殖行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能生豬養殖從業者搶跑轉型賽道。

2023年中央一號文件中強調，強國必先強農，農強方能國強。今年以來，國內生豬市場供應充足，價格總體低位運行。特別是近期天氣高溫炎熱、豬肉市場消費偏弱，生豬價格小幅下降，最近一周處于過度下跌一級預警區間。對于今后一段時期的市場形勢，主要應當從供需關系角度全面認識。

近年來，松桃苗族自治縣以國家級生豬標準示范場德康牧業、鐵騎牧業、康正牧業為依托,健全生豬養殖全產業鏈體系，建設武陵山區現代循環農業示范園。同時，全縣打造了142個代養點，引導農民或村集體為龍頭企業代養生豬，實現散養向標準化轉變。

立華股份公告顯示，公司今年11月份銷售肉豬7.88萬頭，銷售收入1.32億元，肉豬銷售均價14.36元/公斤，環比變動分別為-15.81%、-25.84%、-6.63%，同比變動分別為1.55%、-47.83%、-41.91%。立華股份解釋稱，11月份公司肉豬銷售收入、銷售均價同比下降，主要受國內生豬市場行情變化影響所致。

雖然當前處在生豬消費的傳統旺季，但卻出現了“旺季不旺”的現象，接受《證券日報》記者采訪的分析人士表示，這是因為供需矛盾未從根本上解決所致。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師王凌云在接受采訪時說，四季度隨著天氣轉冷，終端消費逐漸增量，屠宰企業開工帶動回升;但上游生豬出欄同步增加，供應疊加上量，供大于求，市場持續弱勢。目前，南方氣溫仍相對偏高，腌臘灌腸活動雖有開啟但尚未進入集中期。

另外，正大股份飼料業務的市場占有率，由2019年的3.35%增長至2021年的3.56%，處于領先地位;生豬養殖方面，2019-2022年6月，公司生豬出欄量分別為419萬頭、432萬頭、615萬頭和427萬頭，出欄量規模位列全國前茅。生豬養殖業務毛利率下降

根據招股書，2019年、2020年及2021年，正大股份分別實現營業收入318.8億元、456.92億元、464.58億元，實現歸母凈利潤20.11億元、75.71億元、5.05億元。

2022年上半年，正大股份實現營業收入218.15億元，實現歸母凈利潤-23.95億元。2019年、2020年、2021年及2022年上半年(下稱報告期)，正大股份生豬養殖業務毛利率分別為28.49%、46.46%、8.45%和-17.12%，其中商品豬毛利率分別為25.32%、43.05%、6.42%和-18.57%。

數據顯示，2023年上半年，松桃苗族自治縣生豬存欄54.38萬頭，同比增長了13.24%，出欄37.51萬頭，同比增長了10.76%，能繁母豬存欄5.16萬頭，同比增長9.32%，生豬肉產量3.41萬噸，飼料加工生產25萬余噸，實現綜合產值達14.88億元。規?；B殖，實現了養殖環節提質增效。

2022年，貴州省生豬出欄1985萬頭，增速排全國第5位;凈調出生豬322萬頭，排全國第9位，實現由“凈調入省”向“凈調出省”的歷史性轉變。

數據顯示，獨山縣建成生豬規模養殖場99個，其中，年出欄千頭以上生豬標準化養殖場建設25個，萬頭場6個，十萬頭場2個，年總產能達93.65萬頭，其中育肥豬33.65萬頭，仔豬60萬頭。

生豬產業是貴州12個農業特色優勢產業之一，一組數據可以更直觀呈現如今貴州生豬產業發展成效：今年上半年，全省生豬存欄1508.3萬頭，同比增長3.6%，其中能繁母豬存欄133.5萬頭，同比增長1.8%，生豬出欄1106.4萬頭，同比增長1.1%。生豬產能穩定、豬肉供給充足的背后是貴州生豬產業的高質量發展。

2023年遵義市生豬產業就完成招商引資到位資金4.53億元。全市緊盯16個生豬重點項目建設，11個項目實現投產和復產，新增存欄生豬8.22萬頭(其中，能繁母豬1.96萬頭、可產仔豬20萬頭以上)，待所有項目全面建成投產后每年可新增上欄育肥豬13萬頭、能繁母豬8萬頭，可實現年出欄育肥豬26萬頭、仔豬160萬頭以上。目前，遵義市已實現年生豬出欄量450萬頭左右，位居全省第一。

目前我國飼料和生豬養殖行業的市場集中度仍然較低，飼料產業正處于向垂直一體化的全產業鏈集團經營模式發展階段，生豬養殖行業正處于龍頭企業市場集中度持續上升的階段。

生豬養殖行業市場機遇深度調研

近年來，生豬產業的影響因素日益復雜。消費市場方面，傳統的消費淡旺季在改變，精準的消費趨勢難以預料;期貨市場方面，行業主體運用期貨避險增多，期貨現貨市場互相影響加深;國際市場方面，國內外價差長期存在，豬肉進口占比不大但也會影響國內;資本市場方面，生豬行業龍頭基本是大型企業，多是上市或擬上市公司，難免受投資情緒影響。

面對消費、期貨、國際、資本市場的變化，養豬業也在蝶變，最大的變化是規?；芍鲗?。2022年全國排名前20的養殖企業出欄生豬共1.68億頭，較2019年增加約1.1億頭。

不過，與發達國家相比還存在差距。我國規?；瘶藴适悄瓿鰴?00頭以上、比重是65.1%，而歐洲國家規模化標準是存欄1000頭以上、比重在70%以上，美國高達95%。同時，我國平均每頭母豬每年提供的上市肥豬比國際先進水平少4頭至6頭，飼料轉化率比發達國家低10%。

2023年上半年豬價整體處于低位運行，7月下旬豬價止跌企穩，8月延續反彈趨勢。供給方面，養殖端挺價惜售情緒仍在，疊加臺風降雨天氣持續干擾，市場有效供應量減少。需求端，受到氣溫偏高影響，消費依舊疲軟，導致豬價震蕩上行后窄幅調整。

而生豬供大于求的背景下，供給過剩的狀況將在未來數個月內延續。生豬存欄量大，以及可供應的生豬出欄量偏高因素下，市場不樂觀的氛圍被強化。

華安證券研報也提及，生豬產業資金鏈緊張。上市動物疫苗企業、飼料企業回款能力明顯變差，上市豬企資產負債率居于歷史最高，流動比率和速動比率均跌破歷史低位。

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