綜合醫院社會資本投資價值分析：綜合醫院會將是社會資本投資的另一熱點

• 陳博 2023年10月16日 來源：中研網 374 17
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綜合醫院目標為大眾市場，科室全，對醫療服務人員的需求大，投資成本高。同時由于要滿足大眾需求，其對醫保的依賴度高且容易和公立醫院形成直接競爭，因此目前民營的綜合醫院多采取做具有特色?？频木C合醫院的策略，旨在結合綜合醫院的規模優勢和?？漆t院的差異化經營優

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一、綜合醫院發展現狀

1、綜合醫院數量情況

2022年末全國共有醫療衛生機構103.3萬個，其中醫院3.7萬個，在醫院中有公立醫院1.2萬個，民營醫院2.5萬個;基層醫療衛生機構98.0萬個，其中鄉鎮衛生院3.4萬個，社區衛生服務中心(站)3.6萬個，門診部(所)32.1萬個，村衛生室58.8萬個;專業公共衛生機構1.3萬個，其中疾病預防控制中心3385個，衛生監督所(中心)2796個。2021年綜合醫院有20307家。

2、綜合醫院床位數及利用率

2022年末，全國醫療衛生機構床位975萬張，與上年比較增加了30.2 萬張。其中：醫院766萬張，占全國醫療衛生機構床位比重的78.6%。

一般來說，綜合醫院的床位使用率應該在85%左右，專科醫院的床位使用率應該在90%左右。但是，這只是一個大致的標準，具體的標準還需要根據醫療機構的實際情況來確定。

3、綜合醫院衛生人員情況

2022年衛生技術人員1155萬人，其中執業醫師和執業助理醫師440萬人，注冊護士520萬人。醫療衛生機構床位975萬張，其中醫院766萬張，鄉鎮衛生院145萬張。

4、綜合醫院診療人次情況

2022年，全年總診療人次84.0億人次。

5、綜合醫院入院情況

2022年，醫療衛生機構床位975萬張，其中醫院766萬張，鄉鎮衛生院145萬張。全年總診療人次84.0億人次，出院人數2.5億人。

二、綜合醫院社會資本進入壁壘分析

綜合醫院目標為大眾市場，科室全，對醫療服務人員的需求大，投資成本高。同時由于要滿足大眾需求，其對醫保的依賴度高且容易和公立醫院形成直接競爭，因此目前民營的綜合醫院多采取做具有特色?？频木C合醫院的策略，旨在結合綜合醫院的規模優勢和?？漆t院的差異化經營優勢。

綜合醫院會將是社會資本投資的另一熱點，首要原因是我國醫療資源的嚴重供需不平衡，且供給在地域又分布不均?；颊呔哂性诒镜貙で筢t療服務的趨向，因此根據各地供需狀況設建綜合醫院或者收購、托管運營不理想的醫院完全可以獲得一席之地。

在國家利好政策的推動下，未來醫保定點資格的獲取也變得更加容易，某種程度上也能為在民營綜合醫院就醫的患者解決支付方面的后顧之憂。

不過，相對于?？漆t院，綜合醫院對資金、人才、管理等方面都有更高的要求。正是由于這個特性，綜合醫院更加難以復制，一旦在服務半徑內建立了公眾認知度，很難被取締，先動優勢明顯，因此目前醫療服務供需極不平衡的狀況為社會資本進入綜合醫療創造了一個良好的時機，各路資本都在迅速搶占市場。

著我國經濟水平的提高，民眾對于自身健康越發重視，醫療相關消費也開始突破“有病才醫”的觀念，呈現多層次、多樣化的需求。

對于醫療服務，有些領域技術壁壘不高，啟動資金要求較低，服務性強且是大型公立醫院無暇顧及的，因而有望快速增長。其弊端在于大部分健康服務不在醫保范圍之內。不過隨著我國商業保險的推進，這一難點有望得到緩解，市場會進一步擴大。

三、綜合醫院社會資本投資價值分析

1、綜合醫院行業發展空間分析

綜合醫院的定位越來越準確，它已經成為了一種受社會歡迎的醫療機構。它既是完備的診療設施以及所有醫學領域的卓有成就的專家和醫護人員，也是一個可以使用最先進的設備，提供最終質量的醫療和服務的聯合學科機構。因此，相對于精細化的醫院，綜合醫院成了家庭的自然之選。

隨著社會經濟的發展和國家對醫療保健制度的不斷改善，綜合醫院的服務體系也在不斷完善，醫療護理服務、營養服務、康復服務等得到不斷的改進和完善，更加符合病人的需求。隨著越來越多的綜合醫院建立信息化管理系統，病人可以更加方便快捷的接受服務，這也為病人治療和健康管理提供了有力的支持。

2、綜合醫院行業盈利水平分析

綜合醫院科室多，設備齊全，綜合實力強勁，患者數量眾多，收入水平自然很高，而腫瘤?？漆t院的收入隨后。

雖然內外科的收入最高，但是成本也非常高，綜合比較放療科的全成本收益率最高。

3、綜合醫院行業投資價值綜合判斷

醫院經營的不確定性高、政府管制多和回報周期長，且是人力密集型、智力密集型、技術密集型和資金密集型于一體。所以投資醫院與投資其他行業相比，運營壓力更大，風險更高。

目前社會資本進入醫療服務行業主要有三大途徑：

一是并購與改制醫院，如華潤醫療收購徐州礦業醫院，改制昆明兒童醫院，其中改制公立醫院可能較為復雜;

二是托管醫院，這是一種輕資產的醫療集團模式，它很好地規避了復雜的產權轉移，但容易產生短期行為，不利于醫院的長期發展;

三是新建醫院，這種模式一般投資額較大、市場培養期長、資金回收周期長、投資風險較大。在實踐中，新建醫院常見的方式是通過幾方股東合作共建，通常一方是社會資本，主要提供資金和設備，另一方是現有醫科大學或公立醫院，主要提供人才、技術、管理和品牌。

社會資本大多選擇“大專科、小綜合”的發展模式。

綜合性醫院擁有一定數量的病床和比較齊全的科室，提供全方位的醫療保健。不過大多數醫院都是依靠某個特色?？浦螛I務發展。總體來看，用于綜合性醫院利潤率較低，所以投資需要仔細甄別。

?？漆t院的醫療服務具有針對性，高度集中，能提供行業最前沿、最尖端的服務，現在市場上常見的?？漆t院主要有眼科醫院、口腔科醫院、心血管醫院、骨科醫院、男科醫院、婦產科醫院和整形美容醫院。

醫院估值相對復雜

欲投資醫院，對其估值必須略知一二。醫院與公司相比，無形資產更多，價值評估更為復雜。

資產法是目前使用最廣泛的價值評估方法，其主要原理是通過計算公司資產的價值來評估公司價值。公司資產價值衡量的方法有賬面價值法和重置成本法。

賬面價值法是以公司資產賬面價值作為標準來對資產作價的一種方法。重置成本法就是選用一種價格指數，比如CPI(居民消費價格指數)，將資產購置年份時的價值換算為當前價值的一種方法。由于醫院核心競爭力在于品牌和實力，吸引病源主要依靠醫院信譽、品牌形象、人才隊伍、優勢專科、良好的管理和服務等無形資產，而實現中這些無形資產由難以量化評估，因此資產法在醫院的應用存在局限。

市場法是指將評估對象與在市場上有交易案例的參考企業，通過股東權益和證券等權益性資產進行比較以確定評估對象價值。這種方法廣泛應用于金融、IT企業收購案例中。但是由于醫院并購參考的標桿難以尋找，因此也存在局限性。

收益法是通過預估未來公司的收益，并折現后累加，以求得公司價值的一種方法。有人認為使用這種方法來評估醫院價值有著天然的優勢。

醫院擴大市場份額要找對路徑

醫療服務行業是資金密集型行業，建設一家新醫院不僅要占有大量的土地，還需要各種昂貴的高、精、尖設備，還要雇傭專家、教授。若經營得當，醫院可以持續產生可觀的現金流和收益。

高端醫療機構目前太多以婦產科、整形美容以及體驗為主。若是一家國際婦產中心，床位僅8張，其稅前利潤率將超過45%，即使在床位使用率較低的情況下，依然能夠保持盈利，而且利潤率遠高于公立醫院，按稅收占稅前利潤的一半測算，其隨后利潤也超過20%。而即使是管理非常優異的公立醫院，每年結余率也僅為10%左右。高端醫療機構利潤率高的原因在于，一是嚴格的成本控制，二是能自主定價，三是應收款少。高端醫療服務都是自費患者，不存在醫保資金或公費醫療費用拖欠的情況，這樣就有效減輕了醫院的財務壓力。

醫療行業是政府高度管制的領域，醫療機構設立審批難，準入門檻很高，醫療技術門檻更高。醫療市場的地域性很強，醫院的輻射半徑與醫院的品牌成正向相關，距離醫院越遠的地方覆蓋有效患者就越少。在局部區域內，醫院之間存在激烈的競爭。所以即使進入高端醫療領域，也并非就是盈利保證，面向基本醫療保險患者才是擴大市場份額的關鍵。

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