高盛最新研判：高配中國股票 外資機構上調今年全年中國經濟增長預期

• 曾燕 2023年5月17日 來源：互聯網 1219 79
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高盛預計，2023年中國的每股盈余(EPS)增長有望達到17%。并且包括對沖基金在內的海外機構投資者對中國市場的配置仍有上升空間，如果企業盈利增長，促進市場信心提升，全球范圍內的觀望資金都有望回流。

高盛最新研判：高配中國股票

“幾乎世界各地的GDP增長都在放緩，特別是美國和歐洲。但在去年的低基數上，中國正在恢復GDP增長。我們預計中國今年的GDP增長總體上將是6%，明年將放緩一些，約為4.8%，但表現仍然強勁。”高盛亞太首席股票策略師慕天輝(Timothy Moe)日前在媒體交流會上這樣表示。

經濟的快速復蘇為中國權益資產的表現奠定了基礎。高盛預計，2023年中國的每股盈余(EPS)增長有望達到17%。并且包括對沖基金在內的海外機構投資者對中國市場的配置仍有上升空間，如果企業盈利增長，促進市場信心提升，全球范圍內的觀望資金都有望回流。

看好國有企業重估和專精特新“小巨人”

在對A股市場的整體看好下，哪些行業值得配置?高盛研究團隊此前在研報中表示，投資于技術(即未來增長)及股東分紅是實現國企估值上行的關鍵。驅動國企股票跑贏市場的潛在因素包括：行業所獲的政策支持、穩定的凈資產回報率、高研發投入、高股息分紅和回購，以及股東與管理層利益的一致性。

此外，“專精特新小巨人”也成為了高盛2023年的投資關鍵詞。慕天輝表示，“小巨人”指的是掌握了重點科技的中小型企業，例如硬技術、生物技術或者是清潔能源。這一類企業往往都是政府篩選作為后續政策支持或者發展的重點企業，分布于政策支持的各個關鍵領域。

高盛表示，專精特新“小巨人”具有5個重要的共同點，分別為靠盈利增長拉動回報、總市值不太高、處于增長比較好的行業、估值不能太貴，以及受益于政策支持。

據中研普華產業研究院出版的《2022-2027年中國股票基金行業市場全景調研與發展前景預測報告》統計分析顯示：

上調中國股票評級

“近期，我們再次將中國股票評級調高至適度超配。”貝萊德日前表示。

貝萊德中國新視野混合基金經理在近期發布的2022年基金年報中認為，未來隨著財報業績披露，疊加相關政策明朗、經濟復蘇前景逐漸清晰，中國市場有望逐漸重回景氣驅動、基本面驅動的態勢。

除貝萊德外，不久前，高盛、摩根士丹利等國際大行紛紛調高MSCI中國指數目標價，釋放出看多中國股票市場的積極信號。

外資機構對A股的“唱多”從近期上市公司2022年年報和2023年一季報中也可窺見。包括摩根士丹利、挪威中央銀行、阿布達比投資局等在內的多家外資機構出現在上市公司前十大流通股東名單中。

“外資對中國股市的配置還有提升空間，這將在技術面上繼續支撐中國股市上行。”招商基金資深策略分析師黃亮表示，此外，經濟的企穩回升也將推動中國股市上行，從前期的估值重修向盈利預期改善轉化。

近期“中特估”成為A股市場熱門話題，外資機構加強研究。不少國企、央企上市公司已獲外資顯著加倉。外資機構認為：國企已成為“市場關注焦點”，中國國企已迎來積極信號，投資者可從中挖掘盈利能力持續改善的標的，從而獲得長期穩健的投資回報。

瑞銀5月16日發布報告表示，中國股市今年存在上行空間，該機構維持中國股市今年約14%的盈利增長速度預測，青睞消費、互聯網、交通和材料等行業。

報告表示，盈利應會推動中國股市新一輪的上漲。多家互聯網和消費品公司在過去幾個月公布業績，提到消費者需求出現了明顯的連續復蘇。從目前股市估值來看，瑞銀認為，消費者信心回升，將有助帶動企業利潤增長。

4月21日10時，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹2023年一季度外匯收支數據，并答記者問。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英介紹，近年來，外資投資人民幣資產規模總體上升，中國逐步成為新興經濟體吸收證券投資的主力。

未來，人民幣資產還會吸引境外投資者穩步投資中國證券市場。中國人民幣資產具有幾個特點：綜合回報穩定、投資價值高、多元化配置需求比較強。

第一，人民幣的幣值穩定，境外投資者持有人民幣資產匯兌影響相對平穩。近年來，人民幣匯率展現出穩健性的特征，始終在合理均衡水平上保持基本穩定。即使是外部環境復雜多變的2022年，人民幣匯率的波動幅度也明顯低于日元、英鎊、歐元以及主要新興市場貨幣。所以持有人民幣資產，匯兌的波動影響是相對平穩的。

第二，人民幣資產在全球具有分散化投資價值，可以更好地滿足境外投資者多元化配置需求。中國的經濟周期和主要發達經濟體不同步，宏觀經濟政策以我為主，利率、匯率以及資產價格走勢相對獨立，在全球資產配置中有非常好的分散化的效果。同時，中國的債券市場從規模看居全球第二位，流動性好，人民幣資產兼具安全性和流動性的特征，已經逐步成為準安全資產。

第三，人民幣債券價格穩定、投資回報穩定。人民幣債券投資回報波動率在全球處于低位，回報波動率比較低意味著投資回報更加穩定。經測算，去年人民幣國債指數月度回報年化波動率是2.4%，美債的波動率水平是6.6%。這個比較顯示出人民幣債券價格是穩定的，投資回報是穩定的。

第四，中國國內股票估值低，投資前景良好。無論從市盈率還是市凈率等指標看，當前A股的估值相對偏低，所以投資價值比較高，而且潛在風險比較低。

總的來看，未來中國經濟回升向好，金融市場開放也會穩步推進，外資仍有流入空間。當前，在我國證券市場中，無論債券還是股票外資占比都是偏低的，所以外資投資空間還是比較大。

外資機構上調今年全年中國經濟增長預期

近日，摩根大通、花旗和瑞銀等多家國際機構紛紛上調今年全年中國經濟增長預期。機構人士表示，無論從中國經濟增長前景，還是估值合理程度分析，中國市場都存在著全球投資者不容忽視的投資機遇。外資對中國資產既“唱多”又做多，傳遞出加碼投資中國的信心充足。

今年以來，中國消費整體呈現恢復向好態勢。國家統計局日前公布的數據顯示，一季度社會消費品零售總額同比增長5.8%，最終消費支出對經濟增長貢獻率達66.6%。

日前召開的中共中央政治局會議強調，恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。美國阿克西奧斯新聞網站報道說，今年迄今為止消費一直在引領中國經濟增長，“五一”假期期間創紀錄的旅行和消費有望提振經濟。

近期看多中國經濟前景的外資機構不在少數。瑞銀、匯豐等機構均上調了今年中國經濟增長預期，消費對中國經濟的拉動作用成為重要考量。

國際貨幣基金組織(IMF)日前發布亞太地區經濟展望報告，預計2023年亞太地區經濟增速為4.6%，高于2022年3.8%的增幅。其中，中國經濟有望增長5.2%，將成為拉動亞太地區增長的關鍵因素。

5月12日，全球金融服務商MSCI公布了2023年5月指數調整結果。調整涉及MSCI全球標準指數、MSCI新興市場指數以及MSCI中國指數等。

本次調整中，與國內投資者最相關的MSCI中國指數新納入53只中國股票，包括巨人網絡、寒武紀在內的51只A股與京東物流、中遠海能2只港股，同時剔除珀萊雅、國海證券、永太科技等13只個股。

據悉，上述調整結果將于2023年5月31日收盤后生效。

在MSCI多個指數成分股的調整出爐后，相關的指數基金也將隨之調倉，從歷史經驗來看，新納入的企業將得到更多的資金配置，而被剔除的企業將會被相關指數基金被動賣出。

近日，易方達香港發布4月全球ETF資金流向報告。報告指出，全球股票市場轉為凈流出。其中美股持續流出，多個歐洲發達國家的股票市場持續流出，日本加大流出，新興市場轉為流入;全球債券市場持續凈流入;全球貨幣基金市場持續凈流入。

亞洲新興市場方面，本月27億美元凈流入亞洲新興市場，其中9億美元凈流入中國A股市場;

大中華市場方面，本月外資資金持續流入A股、港股。本月陸港通北向資金轉為凈流出，南向資金維持凈流入;本月ETF互聯互通南北向交易額較上個月比有輕微回落;本月境外中國主題ETF凈流入48.7億港元，其中亞太區上市ETF、境外寬基型ETF凈流入最多。

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