春耕化肥供需形勢調研 節后國內磷肥市場需求穩定

• 黃江 2023年2月6日 來源：新浪 762 46
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受國際市場需求低迷，進口硫磺價格到港價格下滑影響，國內市場采購積極性降低，市場觀望情緒加重，買方報盤數量稀缺，因此長江港口硫磺氛圍疲軟，價格跌幅明顯。

春耕化肥供需形勢調研

2月6日，據國家發改委網站消息，為深入了解春耕化肥供需形勢，做好春耕化肥保供穩價工作，2月2日至3日，國家發改委經貿司在河南新鄉組織召開了春耕化肥供需形勢調研現場會。從調研情況看，當前化肥供需基本面好于上年同期，氨磷肥供應充足，鉀肥供需緊張情況趨于緩解，做好春耕期間化肥保供穩價工作具備較好基礎。

下一步，經貿司將根據此次調研現場會了解情況，進一步研究完善化肥保供穩價相關政策措施，會同有關部門抓緊印發做好2023年春耕化肥保供穩價工作的通知,適時召開跨部門化肥保供穩價工作機制會議，切實保障春耕化肥供應。

節后磷肥市場需求平穩

節后國內磷肥市場需求穩定，新單跟進偏弱，隨著廠商陸續返市，市場成交略有增加。從節后磷肥市場價格走勢來看，磷酸一銨、磷酸二銨維持橫盤整理，價格波動有限。但硫磺價格節后不斷下行，企業原材料生產成本降低，貿易商采購謹慎，市場觀望加重。截至2月2日，55%粉狀一銨市場均價3377元/噸，較節前一周上漲9元/噸，漲幅0.3%，較節前一周漲幅擴大0.27個百分點。本周64%二銨市場均價4071元/噸，較節前一周上漲2元/噸，漲幅較節前擴大0.02個百分點。

受國際市場需求低迷，進口硫磺價格到港價格下滑影響，國內市場采購積極性降低，市場觀望情緒加重，買方報盤數量稀缺，因此長江港口硫磺氛圍疲軟，價格跌幅明顯。截至2月2日，港內顆粒磺參考價格維持在1100-1300元/噸，周均價在1194.17元/噸，較節前周均價下跌142.83元/噸，跌幅10.68%。硫磺價格下滑，使磷肥企業原材料成本支撐減弱，市場交易放緩。

多數磷肥企業生產穩定，正月十五過后，東北、西北、華北等市場需求將有所好轉，企業出貨量也將增加。據卓創資訊數據統計，節后一銨企業平均開工率49.28%，較節前上漲0.73個百分點。本周二銨企業平均開工率57.11%，較節前上漲1.40個百分點。節后磷肥生產企業開工向好，執行節前預收訂單，二銨局部地區供應仍然偏緊。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國磷肥行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》顯示：

春播在即，化肥更受關注，最主要是關注漲價邏輯。從需求端看，全球2018年磷肥需求大概是6500萬噸。目前的需求增長極主要是非洲地區，預計未來全球磷肥需求端每年維持50-100萬噸的增長。從供給端來看，全球磷肥2018年產量大概是6600萬噸左右。其中美國、中國產能在持續減少，近幾年每年分別退出100萬噸左右的產能;而摩洛哥和沙特的產能卻持續釋放，其中摩洛哥每年增長50萬噸出口，沙特去年一年就增長了120萬噸產能。

2020年全球產能將會邊際減少100萬噸左右，扭轉了近幾年產能持續投放的基本面，并且可能將使得今年全球磷肥出現一定供給缺口，這也是摩洛哥敢于率先提價的根本原因。國內方面，春耕即將來臨，農需即將啟動。每年3-4月份都是春耕時節，農業需求會有階段性提升，磷肥作為上游肥料，需求會有一定程度提升。其次，湖北是國內磷肥第一產區(占比34%)，疫情或對磷肥產量造成擾動。

湖北一直是國內磷肥產量第一大省，占比34%左右，此次疫情一方面使得磷肥企業難以復工，另一方面使得湖北大部分地區處于隔離狀態，使得磷肥難以運輸，所以短期將對磷肥產量造成擾動。磷肥價格已經跌至歷史底部區域，國內供需基本面也有一定程度改善，在海外巨頭漲價消息的刺激下，國內企穩上漲的預期也在加強。

中國磷化工價格整體運行情況

化工產品價格整體先揚后抑，原油價格掌控化學品市場波動節奏。2022 年，上半年 受俄烏沖突影響，原油表現強勢高位運行，下半年油價回落下行為主。截至 12 月 23 日，布倫特原油期貨升至 83.92 美元/桶，WTI 原油期貨升至 79.56 美元/桶。上半年 化工產品漲多跌少，在原油價格推動下，石化行業及新能源產品領漲，大宗化學品 價格水平不斷抬升，中國化工產品價格指數(CCPI)自年初 5187 點上漲至 6 月中旬 的 6128 點;下半年隨著油價回落，中下游化學品高企的成本壓力得到緩解，價格隨 之下行，截至 12 月 23 日，CCPI 為 4801 點。全年化工產品整體先漲后跌。

行業固定資產投資明顯增長，下半年化工行業工業增加值增長提速。上半年擾動因 素頻發，各地疫情波動對行業生產造成一定干擾，疊加下游需求低迷，化工制造業 工業增加值、固定資產投資額增長相對乏力。7、8 月受高溫干旱影響，能源出現一 定程度緊張，西南地區生產受限。9 月以來，受益于下游地產、汽車、消費等需求 修復，化工行業工業增加值同比增長提速。行業產能有序擴張，業內公司資本開支 大幅增長，固定資產投資額增長明顯。11 月化工行業工業增加值當月同比增長 10.8%， 累計同比增長 6.1%;化工固定資產投資 11 月當月同比增長 14.8%，累計同比增長 19.7%。

隨著通脹問題逐步緩解，本輪加息周期接近尾聲，股市及商品市場有望提振。2022 年初以來，受地緣政治沖突帶來的能源危機、疫情前期各國為抗疫大量“放水”等 因素影響，全球各經濟體普遍出現較為嚴重的通脹問題。為應對愈發嚴重的通脹， 產業鏈中上游的部分資源國開始實行加息政策，發達經濟體陸續跟進，共同開啟了 本輪加息浪潮。其中最受關注的美聯儲從 3 月加息 25 個基點開始，連續 7 次累計 加息 425 個基點至 4.25%至 4.50%，聯邦基金利率升至十五年來最高水平。隨著通 脹問題緩解與經濟增速進一步放緩，美聯儲本輪加息周期接近尾聲，若通脹情況得 到有效控制，則有望于 2023 年上半年結束加息，緩解股市承壓局面，提振大宗商品 市場。

2022 年，SW 基礎化工行業下跌 12.15%(截至 12 月 26 日)，在 SW 30 個行業中位 列第 18 位。在俄烏地緣政治沖突、通脹、疫情防控等因素影響下，上游原料價格普 漲推高行業成本，疊加下游需求走弱，化工行業全年整體景氣呈現前高后低、上游 強于下游的特點。

對化工細分子行業自底部反彈最大漲幅進行比較，上游環節的油品石化貿易、炭黑、 磷肥及磷化工等漲幅相對領先，跟基本面好轉有直接的關系;膜材料、硅、氟化工 等領漲則受益于市場關注的新能源風口。

通過比較幾波反彈行情，反彈力度呈現逐漸減弱的趨勢。4 月底上海等華東地區封 控解除后，反彈力度最為強勁，特別是壓制最厲害的下游，反彈尤為強烈，諸如助劑、硅基材料、膜材料等反彈力度前高后低。三季度后逐漸由新的子板塊接力，隨 著四季度疫情管控放開，消費與地產開始交易復蘇，氨綸、鈦白粉、純堿等反彈較 好。

個股方面，化工新材料表現亮眼。2022 年整體受到疫情反復影響，下游需求偏弱， 面對存量需求，成長股仍然為主要關注方向。我們分析了 2022 年三次反彈窗口期 間，新能源新基建方向、主題風口的化工小而美的新材料表現最為亮眼。宏柏新材、 金三江、潤禾材料、三孚股份等硅材料企業，石英股份、鹿山新材、鼎際得等光伏 輔材企業，藍曉科技、沃特股份、泛亞微透等新鋰電相關材料企業，同時期表現明 顯領先市場。

《2022-2027年中國磷肥行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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