2023年國內有色金屬行業需求恢復 有色金屬工業企業利潤持續回升

• 黃江 2023年1月9日 來源：新浪 1416 93
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過去一年時間，工業金屬供需兩弱，靜待需求復蘇彈性釋放。其中，銅及鋁礦端寬松而冶煉產能受歐洲能源危機影響相對不足，鋅礦端及冶煉端產量均受限。需求端受海外經濟衰退預期，以及國內疫情反復干擾工業生產影響，整體需求較弱。

2022年11月，中國有色金屬產業景氣指數為24.3，較上月上升0.4個點;先行指數70.0，較上月回落5.1個點;一致指數為74.9，較上月上升0.4個點。數據顯示，產業景氣指數經歷了連續11個月的回落后，初次出現回升局面，但仍處在 “正常”區間下部。

國內有色金屬行業逐漸恢復

2022年受國內外經濟危機影響，基本金屬基本面一路下滑，股價超跌;鎳、稀土、鎢等部分小金屬，新能源行業需求旺盛，但其他傳統行業需求始終要受拖累，基本面也不同程度受損。

過去一年時間，工業金屬供需兩弱，靜待需求復蘇彈性釋放。其中，銅及鋁礦端寬松而冶煉產能受歐洲能源危機影響相對不足，鋅礦端及冶煉端產量均受限。需求端受海外經濟衰退預期，以及國內疫情反復干擾工業生產影響，整體需求較弱。

展望2023年，中央經濟工作會議提出仍然堅持穩字當頭、穩中求進。從宏觀層面上看，海外有望結束加息周期甚至開始降息，俄烏逐步走向緩和，能源危機有望開始緩解;國內穩增長仍將持續，地產開始觸底反彈，基建、制造業投資累積效應有望開始爆發，新能源等新興產業持續高速發展。

因此，2023年中國基建托底、地產復蘇，或迎來竣工大年。電解鋁具有供給剛性，目前處于庫存和盈利雙低狀態，若經濟強勢復蘇，鋁價彈性較大，而銅供給增量較多，彈性相對較小。

而貴金屬方面，目前全球經濟符合康波周期蕭條期的特征，近期美元指數一度沖上歷史高位后開始顯現下行跡象，且后續繼續上行空間不大，以當前美國的杠桿率來看，美債利率已至頂部區間，在長期通脹預期較為平穩的情況下意味著美債實際收益率未來向上空間有限，疊加全球主要發達國家經濟體通脹水平處于較高水平，黃金價格已經來到底部區間。

有色金屬工業企業利潤持續回升

經季節調整，10月份，十種有色金屬產量為581.2萬噸，同比上升10.7%，環比上升0.7%。常用有色金屬中精銅、原鋁、精鉛和精鋅的冶煉產量同比分別增長11.0%、9.5%、7.1%和9.3%。

根據國家統計局統計, 2022年1—10月，有色金屬工業完成固定資產投資比去年同期增長15.1%，增幅比1—9月份擴大0.6個百分點，比2021年同期增速加快9.1個百分點，其中，礦山采選完成固定資產投資增長14.0%;冶煉和壓延加工完成固定資產投資增長15.3%。

今年10月份，規上有色金屬工業企業實現利潤保持恢復性回升，1—10月份實現利潤增幅較上年同期有所下降。根據國家統計局統計，2022年10月，9784家規上有色金屬工業企業實現利潤230.2億元，環比增長18.0%，同比下降45.0%。

根據中研普華研究院《2022-2027年有色金屬產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告》顯示：

11月份，美聯儲宣布進一步加息75個基點，因其基本符合市場預期，未能造成較大沖擊。當前美元指數已經回落至106下方，美元指數的回落利好金屬市場。隨之各部分金屬品種價格走強，無論倫敦期貨市場或是上海期貨市場，其價格均出現不同程度上漲，且銅、鋁、錫和鎳的漲幅相對較大。

國際方面，LME三個月期銅收盤價為8239美元/噸，較上月上升789美元/噸;LME三個月期鋁收盤價為2477.5美元/噸，較上月上升255.5美元/噸;LME三個月期鉛收盤價為2193美元/噸，較上月上升220美元/噸;LME三個月期鋅收盤價為3037.5美元/噸，較上月上升340.5美元/噸。國內方面，SHFE三個月期銅收盤價為64610元/噸，較上月上升4230元/噸;SHFE三個月期鋁收盤價為18780元/噸，較上月上升1370元/噸;SHFE三個月期鉛收盤價為15745元/噸，較上月上升610元/噸;SHFE三個月期鋅收盤價為22360美元/噸，較上月上升1110元/噸。

全球最大的貴金屬交易商賀利氏 ( Heraeus ) 表示，雖然潛在的經濟衰退可能抑制今年貴金屬市場需求，但若美聯儲調整貨幣政策，隨之而來的美元走軟將使黃金和白銀等受益。

盡管俄烏沖突一度成為 2022 年一季度貴金屬市場反彈的催化劑，但隨著俄烏沖突的持續，金、銀和鉑的價格在 2022 年后續時間里回落至較低的水平。

以黃金為例，俄烏沖突爆發初期，在避險情緒推動下，黃金價格 3 月一度飆升至 2069 美元 / 盎司，達到了 19 個月來的最高水平。然而，這種迅速飆升不過是曇花一現，第一季度過后，黃金價格迅速回落到了 1939 美元 / 盎司左右的水平。

賀利氏與英國咨詢公司 SFA ( 牛津 ) 合作發布的 2023 年展望報告顯示，今年許多地區預計經濟增長將放緩，歐洲和美國都可能面臨衰退，這可能會對貴金屬的需求造成壓力。

由于通脹處于數十年來的高位，美聯儲開啟了上世紀 80 年以來最激進的加息周期，導致美元持續走強，黃金和白銀的價格在過去一年里基本就沒有上漲。

在去年 12 月利率會議上，美聯儲宣布加息 50 個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至 4.25%-4.5%，為 2007 年 12 月以來的最高水平。

《2022-2027年有色金屬產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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