終端需求走弱 鋼材期價高位整理 鋼鐵行業市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年4月14日 來源：百度 414 20
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在此情況下，筆者建議后續可關注商品房銷售面積、重點城市商品房售價、施工面積的變化。若后續房價企穩，銷售面積回升，施工面積等數據好轉，則利好建筑鋼材價格，之后也會逐步傳導至新開工等環節，但實際改善效果要等到今年下半年才能得以顯現。盡管實際改善的周期長，

鋼鐵行業市場多大?從整體指標來看，房地產仍面臨下行壓力。從細節指標來看，房地產市場已經出現改善的跡象。今年前兩個月房地產銷售面積和銷售額下降的幅度較去年同期明顯收窄，資金到位和開工投資等情況都出現改善。筆者認為，房地產行業內部的傳導效應正在悄然發生改變。2020年前，雖然房地產行業的“金銀”時代已經結束，但房企仍顯示出擴張式發展的特征，以最大化地運用資金。2020年后，受新冠肺炎疫情、人口結構、房地產政策等多重因素影響，房企在資金捉襟見肘的情況下，對拿地和新開工更為謹慎，在國家“保交樓”政策的引導下，更多的銷售回款投入到建設、施工環節，即保障現有樓盤能順利完工銷售，拿到回款，使企業資金鏈安全流轉。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年鋼鐵行業深度分析及投資價值研究咨詢報告》顯示：

2023鋼鐵行業深度分析及投資價值研究

在此情況下，筆者建議后續可關注商品房銷售面積、重點城市商品房售價、施工面積的變化。若后續房價企穩，銷售面積回升，施工面積等數據好轉，則利好建筑鋼材價格，之后也會逐步傳導至新開工等環節，但實際改善效果要等到今年下半年才能得以顯現。盡管實際改善的周期長，但改善的預期持續存在。

月度數據看趨勢，周度及日度的高頻數據則對交易更有參考價值。根據鋼聯周度數據，螺紋鋼在4月6日當周(3月30日—4月5日)去庫存9.67萬噸，表觀需求量下降22.31萬噸;3月30日當周(3月23日—29日)去庫存31.02萬噸，表觀需求量上升10.78萬噸;3月23日當周(3月16日—22日)去庫存22.41萬噸，表觀需求量下降27.7萬噸;3月16日當周(3月9日—15日)去庫存46.2萬噸，表觀需求量下降6.72萬噸。由以上連續4周數據可知，下游需求變化并不穩定，盡管處于需求旺季，周與周之間的變動依然較大，去庫存沒有延續遞增，表觀需求量甚至在增長與下降間變動，導致鋼材期貨價格波動大。

鋼鐵行業是碳排放“大戶”，約占全國碳排放總量的15%。2021年被稱為鋼鐵行業的碳中和元年，鋼鐵行業在低碳轉型和降本增效兩方面都取得了豐碩成果。據中鋼協統計，2021年前11個月噸鋼綜合能耗、噸鋼耗新水量、化學需氧量、二氧化硫排放量同比分別下降0.20%、0.43%、7.22%、21.05%。此外，2021年鋼鐵行業效益創歷史新高，前11個月實現利潤總額3517億元，同比增長86.46%。

隨著疫苗接種率的提升和政府出臺的支持防疫措施，2021年鋼鐵需求恢復強勁，復蘇強于預期。因此，近期預測結果認為，2022年的鋼鐵需求將增長2.2%達到18.964億噸。

據中國鋼鐵工業協會提供的數據，2021年，我國重點統計的鋼鐵企業外排廢氣中二氧化硫排放總量比2020年下降21.15%，顆粒物排放總量比2020年下降15.16%，氮氧化物排放總量比2020年下降13.89%。在中國鋼鐵工業協會網站上，不少完成改造的鋼鐵企業發布了改造后的相關數據，如江蘇沙鋼集團有限公司公開的超低排放改造工作總結顯示，改造前后的主要污染物排放量明顯下降，其中顆粒物、二氧化硫、氮氧化物排放量分別下降了28.47%、75.1%、67.37%;敬業集團有限公司2021年公布的數據顯示，與2019年相比，顆粒物、二氧化硫、氮氧化物分別下降 486.89t/a、1532.07t/a、6519.31t/a，下降比例分別為 39.8%、56.3%、68.7%，大氣污染物總體下降比例63.5%。

3月中下旬鋼材表觀需求量回撤較大主要有兩方面原因：一是海外風險加劇抑制了市場的積極情緒和潛在需求，二是南方降雨在一定程度上影響了工地施工。往年3月—5月份，鋼材表觀需求量持續在高位運行，基本不存在到達高點隨即回落的情況。因此筆者認為，螺紋鋼和熱軋卷板的表觀需求量有望二次沖高，至少在4月—5月份大概率維持偏高水平，6月份之后或因降雨等因素出現回落。

鋼鐵工業是國民經濟的重要基礎產業，是建設現代化強國的重要支撐，是實現綠色低碳發展的重要領域。

2023年開年以來，受到宏觀經濟企穩回升強預期的帶動以及原料成本相對高位的強支撐，國內鋼材市場呈現震蕩上漲的行情，鋼廠的利潤空間持續改善，產能釋放力度相應增強，生鐵、粗鋼和鋼材產量均呈現同比增長態勢。據國家統計局數據顯示，2023年1-2月，我國生鐵產量14426萬噸，同比增長7.3%;我國粗鋼產量16870萬噸，同比增長5.6%(詳見圖2);鋼材產量20623萬噸，同比增長3.6%。

截至2023年2月10日，全國完成超低排放改造并在中國鋼鐵工業協會網站上公示的企業已有70家。

3月份，國內鋼材市場受到了國內外多重因素的影響，上半月受到宏觀政策強預期的引領以及相對高成本的支撐，呈現震蕩上漲的行情;下半月受到供給快速回升、需求釋放力度不及預期和外部風險外溢的影響，呈現震蕩調整的行情;月末隨著風險的不斷釋放，市場企穩反彈。

從目前來看，鋼鐵工業距離高質量發展的要求仍有差距，產能過剩的風險仍然存在。

此外，業界寄予厚望的氫還原煉鐵工藝是一種突破性煉鐵工藝，尚在技術攻關階段。電爐短流程工藝在我國約占10%，以廢鋼為原料，主要以電為能源，理論上來講，電爐生產工藝在完全綠電能源供給的條件下，可以做到趨近于零碳排放。按照《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》，到2025年，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例提升至15%以上。工信部原材料工業司副司長張海登表示，要實施電爐短流程煉鋼高質量發展引領工程，促進廢鋼資源高質高效利用。

2023鋼鐵行業投資方向

4月6日當周(3月31日—4月6日)，螺紋鋼產量為301.23萬噸，環比下降0.96萬噸，同比下降8.53萬噸;熱軋卷板產量為325.11萬噸，環比上升8.1萬噸，同比上升5.68萬噸。盡管目前尚未公布第一季度粗鋼產量，筆者預計大概率是正增長的，原因有兩點：一是利潤推動鋼廠生產，根據鋼聯對全國247家鋼鐵企業的調研，截至4月7日當周(4月1日—7日)，鋼企盈利面為54.44%，而2022年12月30日當周(12月24日—30日)為19.91%，意味著盈利鋼企數量上升了近35個百分點;二是各鋼廠對今年經濟形勢判斷相對樂觀，生產積極性較高，在盈利或微虧損的情況下，鋼廠愿意以生產去試探經濟反彈的可能性。

未來需求端變化仍是影響鋼材價格的核心，在供應壓力始終存在的情況下，4月份、5月份下游需求或好于6月份。鋼材市場對房地產市場的預期賦予了鋼材價格更大的彈性。建議投資者密切關注高頻數據中的每周表觀需求量變化、每周去庫存及每日全國建筑鋼材成交量變化情況。

中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍表示，鋼鐵行業需要形成對產能產量有約束作用的行業共識機制，實施國家碳排放調控機制，通過產能治理新機制，進一步促使鋼鐵產能合理釋放。的確，從目前來看，鋼鐵工業距離高質量發展的要求仍有差距，產能過剩的風險仍然存在。

智能制造快速推進也給傳統鋼鐵升級帶來時機。鋼鐵的部分上游和下游行業智能制造推進速度提升，讓鋼鐵行業高效率的生產、資源和材料利用率。鋼鐵行業正迎來新局面。世界鋼鐵協會副總干事鐘紹良指出，需求側升級迫使鋼鐵行業亟需升級。推動鋼鐵行業高端化、智能化、綠色化轉型發展。

鋼鐵行業報告對中國鋼鐵行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了鋼鐵市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

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