金徽酒高端產品占比過半 未來高端白酒市場利潤怎么樣?

• 2021年3月29日 LiuMingYue來源：長江商報 794 48
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日前，金徽酒股份有限公司(以下簡稱“金徽酒”)發布2020年業績公告，年報顯示2020年實現營收17.31億元，同比增長5.89%;凈利潤3.31億元，同比增長22.44%。單四季度實現營收6.86億元，同比增長29.83%;凈利潤1.73億元，同比增長59.60%。

日前，金徽酒股份有限公司(以下簡稱“金徽酒”)發布2020年業績公告，年報顯示2020年實現營收17.31億元，同比增長5.89%;凈利潤3.31億元，同比增長22.44%。單四季度實現營收6.86億元，同比增長29.83%;凈利潤1.73億元，同比增長59.60%。具體來看，金徽酒旗下產品主要可劃分為高、中、低三檔，分別對應對外銷售價格區間為100元以上(500ml)、30-100元(500ml)、30元以下(500ml)。根據年報顯示，金徽酒2020年高、中、低檔產品分別實現營業收入8.67億元、8.09億元、2890.25萬元，同比漲幅29.08%、-10.48%、-31.3%。

金徽酒自2016年上市以來，業績一直保持穩健發展的態勢，目前已連續五年保持營收凈利雙增長。數據顯示，2016年-2020年，公司營收增速分別為8.02%、4.35%、9.72%、11.76%、5.89%;凈利潤增速分別為31.62%、14.02%、2.24%、4.64%和22.44%。未來白酒市場行情如何？

數據顯示，中國上市白酒企業的毛利率平均為 71%，明顯高于日本全清酒企的32%;中國白酒行業凈利率為 27%，也高于日本的 5%左右。茅臺和五糧液的毛利率分別達到91%和 75%，明顯高于全球烈酒龍頭帝亞吉歐和保樂力加的 62%;茅臺和五糧液的凈利率分別為 52%和 36%，也遠高于帝亞吉歐和保樂力加的20%左右。

數據顯示，目前我國人均烈酒消費量為4.34升，超過世界約3升的平均水平。其中600元/升消費量占比1.6%，200-600/升消費量占比2.4%，合計4%。而德國、法國的高端伏特加酒消費量占比分別為12.5%、9.4%，我國中高端白酒人均消費量仍有翻倍空間。

上層中產及富裕人群崛起將使高端白酒銷量未來保持13%左右復合增速。根據數據，未來上層中產與富裕人群占中國家庭總數將從15年的5300萬戶上升至2020年的9870萬戶，接近翻倍，年復合增速13%。上層中產與富裕家庭的家庭月消費是中產階級與新興中產的3.2倍，而上層中產與富裕家庭的消費占私人城鎮消費的比例也將由2015年的40%升至2020年的55%，并能貢獻整體消費增量的81%。庭月均可支配收入在1.25萬元以上的家庭屬于消費高端白酒的重要人群，高凈值人群增加將使整體高端白酒銷量至少保持13%左右復合增速。

新興中產及中產階級人口增加使中端白酒銷量保持3%左右復合增速。家庭月收入在5200元到8300元的新興中產階層和8300-12500元的中產階層人口未來五年增速約2.9%。家庭月均可支配收入在5200元到8300元的新興中產階層和8300-12500元的中產階層主要是中檔酒的消費群體，由于該全體人數的增加將使中檔白酒市場保持2.9%的復合增長。

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