吳亞楠
中東地區證券流通業務的發展前景十分廣闊。隨著中東國家經濟多元化戰略的推進，證券市場在區域經濟中的重要性日益凸顯。近年來，中東主要證券交易所如沙特證券交易所、阿布扎比證券交易所和迪拜金融市場等不斷加強國際化步伐，吸引了大量國際投資者。
中東地區的金融市場正在逐步開放，與國際市場的互聯互通不斷加強，這將進一步提升證券流通業務的規模和效率。
一、行業爆發：從石油經濟到全球資本新坐標
中東證券流通行業正以年均17%的增速重塑全球資本版圖。根據中研普華產業研究院《2025-2030年中東證券流通業務行業市場發展趨勢及投資觀察咨詢報告》，2025年海灣合作委員會(GCC)國家證券市場規模突破4萬億美元，較2020年翻倍，占全球新興市場比重升至15%。這一增長背后是沙特“2030愿景”、阿聯酋“D33計劃”等國家戰略的推動，以及國際資本對中東新能源、科技、消費等新興產業的持續加碼。
2024年，中東和北非地區(MENA)資本市場完成54宗IPO，融資總額達126億美元，創歷史新高。其中，沙特Tadawul和阿聯酋ADX、DFM貢獻主要增量，外資持股占比升至25%，私募股權投資交易量較10年前增長近兩倍。貝萊德、KKR等國際巨頭設立區域總部，本土投行與國際機構形成“戰略競合”格局。
二、產業鏈全景透視：從交易平臺到生態閉環的深度融合
1. 上游：資本供給與政策驅動的“雙引擎”
主權財富基金：沙特公共投資基金(PIF)管理資產超9000億美元，2025年計劃向新能源、科技領域注入超500億美元，直接推動相關企業上市融資。
國際資本：中國“一帶一路”合作深化，中企在中東的EPC項目(如三一重工、晶盛機電)帶動相關設備制造商的證券發行，2025年新增IPO企業超50家，集中在新能源、科技和消費領域。
政策紅利：沙特Tadawul加入MSCI新興市場指數，阿聯酋ADX與上交所簽署合作備忘錄，跨境資本流動加速。
2. 中游：交易所與中介機構的“雙核競爭”
交易所分層：沙特Tadawul穩居龍頭，2025年市值突破2.5萬億美元;阿聯酋ADX和DFM形成“雙核”，聚焦科技、消費領域;卡塔爾、科威特專注伊斯蘭債券等特色領域。
中介機構：本土投行主導，國際機構加速滲透。例如，華盛證券通過合資公司VCFC獲得沙特在線交易牌照，半年內用戶數突破50萬，線上交易占比升至35%。
金融科技：數字化經紀業務快速增長，Sahm平臺用戶數半年突破50萬，線上交易占比升至35%;區塊鏈技術應用于跨境結算，迪拜黃金商品交易所推出原油、匯率衍生品，降低交易成本40%。
3. 下游：投資者結構與資產配置的“三足鼎立”
主權財富基金：仍是市場壓艙石，但占比從50%降至30%，投資方向轉向綠色能源、數字經濟。
機構投資者：占比升至45%，摩根基金等機構將ESG分析納入90%以上的證券決策，推動綠色債券發行量同比增長200%。
零售投資者：通過數字化渠道加速入場，中東年輕人口占比超60%，消費電子、娛樂等板塊的股權融資需求旺盛，電商、社交媒體行業證券流通規模占比從2024年的18%提升至2025年的25%。
根據中研普華研究院撰寫的《2025-2030年中東證券流通業務行業市場發展趨勢及投資觀察咨詢報告》顯示：三、市場規模與趨勢分析：萬億賽道的四大增長極
1. 市場規模：邁向2萬億美元生態圈
總量預測：中研普華預計，2030年中東證券市場總規模將突破2萬億美元，2025-2030年年均復合增長率達12%，高于全球平均水平。
細分領域：
IPO與再融資：沙特阿美計劃分拆綠色能源業務獨立上市，NEOM新城運營主體等超級IPO將陸續啟動。
債券市場：綠色Sukuk、基礎設施REITs等創新工具加速發展，2025年債券市場規模同比增長30%。
衍生品市場：股指期貨、個股期權等產品填補空白，衍生品交易占比升至15%。
2. 技術趨勢：從數字化到智能化的“三級跳”
人工智能應用：智能投顧系統覆蓋率超60%，例如，ADX推出AI驅動的資產配置工具，客戶資產增值效率提升25%。
區塊鏈技術：跨境支付清算效率提升80%，迪拜免稅政策吸引金融科技企業入駐，推動證券交易平臺的技術升級。
大數據分析：投資者行為預測準確率達90%，例如，Tadawul利用大數據優化市場流動性管理，單日交易量突破1000億美元。
3. 商業化趨勢：全球化與本土化的“雙輪驅動”
跨境投資：中國資本加速布局，阿布扎比投資局持有東方雨虹11.35%股份，科威特投資局加倉三花智控478萬股。
本土創新：伊斯蘭金融產品爆發式增長，沙特SRC推出住房抵押貸款支持證券(MBS)，開辟符合教法的資產證券化路徑。
ESG投資：摩根基金等機構將ESG標準納入投資決策，不符合環保標準的企業被強制退出指數。
中東證券流通行業正站在萬億規模的門檻上，從石油經濟向全球資本樞紐轉型。盡管面臨地緣政治、能源波動與監管合規的三重挑戰，但政策紅利、技術突破與市場需求的疊加效應為行業提供了廣闊空間。
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