電力系統(tǒng)是一個復雜的電能生產、傳輸、分配和消費的網絡。電能經由發(fā)電端產生，經過升壓后通過輸電線路傳輸，最終再連入配電系統(tǒng)，經過降壓后輸入用戶端。電網是輸變電系統(tǒng)中用于電能傳輸和分配的網絡設施，是整個輸變電系統(tǒng)的重要組成部分。

電網投資主要多重因素驅動：電網建設要與國內用電量的穩(wěn)步提升相匹配；國內電力資源分布不均衡，西電東送帶動電網投資；新型電力系統(tǒng)建設過程中新能源接入比例增大，需要電網端進行與之相適應的調整；此外，作為重要的基礎設施，保障民生和電力安全建設也是電網長久以來的驅動因素。

全社會用電量作為反映一個國家或地區(qū)經濟活力和增長的重要指標，其增長速度與GDP的增速往往呈現(xiàn)正相關。2010年以來，全社會用電量與GDP增速均保持正增長，并且在2019年以后二者走勢保持高度一致。未來隨著我國經濟復蘇，國內電力需求預計維持5%左右增速。

從電力消費的結構上看，第二產業(yè)是電力消費的主力。然而，隨著時間的推移，第三產業(yè)的用電量占比呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。在2023年，第一產業(yè)的用電量為1278億千瓦時，同比增長11.5%；第二產業(yè)的用電量為6.07萬億千瓦時，同比增長6.5%；第三產業(yè)的用電量則為1.67萬億千瓦時，同比增長12.2%。盡管第二產業(yè)的電力消費占比高達77%，但第三產業(yè)的增長勢頭不容忽視，隨著經濟的持續(xù)發(fā)展和產業(yè)結構的不斷升級，服務業(yè)在國民經濟中的比重正逐步提升。2023年，第三產業(yè)的電力消費占比達到21%，相較于2010年提升了9個百分點。

我國幅員遼闊，資源分布不均。水電資源主要集中在四川、云南、西藏等西南地區(qū)，而煤炭資源則主要分布在山西、陜西、內蒙古西部等西北地區(qū)。風電和光伏資源同樣在西部地區(qū)較為豐富。與此同時，用電需求主要集中在東部經濟發(fā)達地區(qū)。為了平衡資源與需求，我國實施了"西電東送"戰(zhàn)略，形成了北、中、南三路送電格局：北線由內蒙古、陜西等省（區(qū)）向華北電網輸電；中線由四川等省向華中、華東電網輸電；南線由云南、貴州、廣西等省（區(qū)）向華南輸電。

2012年以來，我國跨省/跨區(qū)域輸電量增速呈現(xiàn)出周期性變化：2012年至2015年出現(xiàn)回落，2016年至2018年增速再次上漲，之后2019年至2022年再度出現(xiàn)了回落，其增速增加和放緩的過程為2-3年，這與電網建設的周期相吻合。2023年，全國完成跨區(qū)輸送電量8497億千瓦時，比上年增長9.7%，跨省輸送電量1.85萬億千瓦時，增長7.2%。跨省/跨區(qū)域輸電量增速再次出現(xiàn)抬頭，或進入到新一輪加速周期。

圖表：我國跨省/跨區(qū)域送電量（億千瓦時）

數(shù)據(jù)來源：中研普華產業(yè)研究院整理

從各技術路線來看，風電和太陽能發(fā)電發(fā)展速度遠超傳統(tǒng)能源。我們選取各種技術路線發(fā)電量達到100TWh的時間作為起始，觀察其后續(xù)40年的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)從100TWh到1000TWh，按照時長排序分別為：太陽能（8年），風力（12年），核能（12年），天然氣（28年），燃煤（32年），水力（39年）。從曲線斜率上可以明顯看出，太陽能和風能發(fā)電明顯高于其它能源。

我國清潔能源投資規(guī)模全球第一。2015-2023年期間，我國年均能源相關投資約8100億美元，其中新能源投資約6200億美元，新能源投資規(guī)模遠超其它國家和地區(qū)。

新能源在我國發(fā)電量結構中占比逐步提升。2023年，我國火電、水電、核電、太陽能發(fā)電、風電發(fā)電量分別為6.23、1.14、0.43、0.29、0.81萬億千瓦時，風光占比達到了12.4%。自2009年以來，風光發(fā)電占比不斷增大，尤其是在2020年以后，風光發(fā)電量提升明顯。

我國新能源發(fā)電累計裝機量占比超三分之一。截至2024年5月，我國火電、水電、核電、風電、太陽能發(fā)電裝機容量分別為14.0、4.3、0.6、4.6、6.9億千瓦。新能源發(fā)電裝機量占比由2009年的2.0%，增長到2024年5月的38.0%，在裝機容量上，太陽能成為火電之后的第二大能源形式。

220kV及以上的變壓器設備容量與新能源等電源設施的同步建設密切相關，與發(fā)電設備的裝機容量之間存在顯著的正相關關系，2023年220kv以上輸電線路新增規(guī)模增加38130km，2024年1-5月新增8573km，同比增長12.51%。
未來隨著我國“雙碳”行動逐步推進以及全球2050年實現(xiàn)“凈零排放”的愿景下，新能源發(fā)電仍將保持較快增長，建設與之相適應的新型電力系統(tǒng)需要在電網端進行配套設施的建設和更新，這將會在中長期拉動電網端的投資。

2008至2014年，電源投資和電網投資額占比大體相當，2015年開始至2019年，電網投資額占比最高達到66%，隨后電網投資相較電源投資有所降低，2023年電網投資額占比跌至35%，電網投資相較于電源投資存在一定滯后。2024年1-5月份，電網投資額累計為1703億元，同比增長21.6%，占比回升至40%左右，隨著對電力供應保障和新能源有效消納的重視日益提升，為實現(xiàn)與電源投資的協(xié)調發(fā)展，電網投資或將有所改善。