白糖外強內弱，究竟有多少下行空間? 白糖行業市場機遇分析2023

• 方蔓桃 2023年11月1日 來源：百度 258 9
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如果你想了解白糖行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國食糖行業深度分析與發展前景預測報告》。重點分析了我國白糖行業將面臨的

國際方面，巴西壓榨順利，緩解緊張供給，本榨季巴西累計產糖3486.2萬噸。過去一周，巴西港口與產區迎來規模降水，未來兩周，巴西中南部降雨持續，因降水影響導致巴西港口待發量達到歷史高位，因而市場炒作其食糖供應能力。截至10月25日當周，巴西港口等待裝運食糖數量從上周707.6萬噸降至672.8萬噸。

印度、泰國旱情改善，但北半球前景堪憂，產量依然懸而未絕，減產的預期短期無法證偽，故紐糖仍以高位偏強對待，并不排除突破區間。

如果你想了解白糖行業的內外部環境、行業發展現狀、產業鏈發展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業、發展趨勢、機會風險、發展策略與投資建議等進行了分析……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國食糖行業深度分析與發展前景預測報告》。重點分析了我國白糖行業將面臨的機遇與挑戰，對白糖行業未來的發展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

數據顯示，國產糖庫存預計在9月前就將消化殆盡。隨著夏季到來，食糖消費全面進入旺季，國內糖價保持持續上漲動能。而在國內產能不足的前提下，受到厄爾尼諾現象影響，我國主要的食糖進口國印度、泰國的糖產量也將受到影響。這也意味著，在供應量嚴重不足的背景下，國內外糖價有望再次沖高價格帶記錄。

我國制糖行業保持了平穩較快發展。糖的原材料主要是蔗糖和甜菜，而我國是世界上為數不多的既種甜菜又種甘蔗的國家。國內的食糖主要是作為食品、飲料、醫藥等廠商的生產原材料使用，作為大宗交易商品，國家政策、氣候狀況、種植面積等多種因素都會對食糖市場造成很大影響。

2022/23年制糖期截至9月4日，全國本榨季累計產糖897萬噸，同比減少55.67萬噸，減幅達到5.84%，新榨季壓榨呈現瘦尾。但由于原糖到港和新塘上市，短期內供給增加預期強，盤面維持偏弱的判斷。近期仍以基差回歸、老糖價格下跌為主。消費復蘇，但國內高糖價或將抑制食糖消費，食糖消費將難以穩步上漲。

進口方面，自鄭糖一路探底而后偏強沖高以來，內外價差有所收窄，但人民幣匯率近期走弱，進口利潤維持負數。目前按50%配額外稅計算的巴西原糖進口利潤(比鄭糖)為-2363.45元/噸，泰國白糖配額外進口利潤(比鄭糖)為-2317.38元/噸左右。截至目前，新榨季我國累計進口糖389萬噸，同比下降145萬噸。

截至2月28日廣西2022/23年榨季已有40家糖廠收榨，累計入榨甘蔗3969.79萬噸，同比減少158.78萬噸;產混合糖504.11萬噸，同比增加7.71萬噸;產糖率12.70%，同比增加0.68個百分點;累計銷糖214.16萬噸，同比增加46.22萬噸;產銷率42.48%，同比提高8.65個百分點;工業庫存289.95萬噸，同比減少38.51萬噸。其中2月份單月銷糖54.5萬噸，同比增加19.44萬噸。

2022/23年制糖期截至2023年1月底，甜菜糖廠除有3家糖廠生產外，其他糖廠均已停機，甘蔗糖廠廣西已有3家糖廠停榨;全國共生產食糖566萬噸，同比增加34萬噸。目前產量的分歧主要集中在廣西，各機構的估產范圍較大，從減產100萬噸到減產30萬噸不等;但是根據線上調研來看，廣西產量維持在560-570萬噸(減產30-40萬噸)的可能性更大一些;廣西蔗區去年受到干旱的影響出現了不同程度的減產，近期市場也有傳出各集團減產10-20% 的消息，甚至有廣西減產100萬噸的傳聞，但是在干旱的情況下廣西甘蔗的糖分預計增加0.4-0.5個百分點，一定程度上抵消掉甘蔗的減產，另一方面，在部分集團10-20%減產的預估中并未提及是受到搶蔗的影響;此外，受到干旱的區域集中在廣西北邊，南方的甘蔗生長情況較好，綜合以上的原因，預計廣西的產量在560-570萬噸。

長期看，國產糖供不足需，進口糖是重要補充。據海關統計，截至2022年12月， 2022/23 制糖年度累計進口食糖177.16萬噸，同比減少5.76萬噸。考慮到配額外進口糖成本長期高于國內糖價，本年度進口糖數量預計較上年下降的可能性很大，目前預估將由533萬噸降至500萬噸。不過，國內食糖儲備充足，國儲數量估計在600萬噸以上，約相當于5個月的國內消費量，明顯高于國際平均水平。 這樣看來，盡管本年度國內食糖產量不會明顯增加，而外糖進口量可能有所下降，但滿足市場需求應無問題。

從全球范圍來看，利用甘蔗生產白糖的數量遠大于甜菜。兩者的比例接近8:2.盡管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品質上沒有差別，國家標準對二者同樣適用。

20/21年度全球食糖產量1.8億噸(原糖值)，其中甘蔗糖產量1.43億噸(原糖值)，甜菜糖產量0.37億噸(原糖值)。甘蔗糖產量占比約為79%，甜菜糖占比約為21%。近10年來，甘蔗糖和甜菜糖的份額變化不大，甘蔗糖占比在76%-81%之間波動，甜菜糖占比在19%-24%之間波動。

食糖生產在全球較為分散，無較為明顯地域集中性。從 20/21 榨季產量情況來看，全球前 10 大食糖生產區域為巴西、印度、歐盟、中國、美國、泰國、墨西哥、巴基斯坦、俄羅斯、澳大利亞。前十大區域產量約占全球糖產量比重 75%-80%，其中巴西及印度均占約 16%-19%，歐盟占比約 10%，泰國占比7%-8%。雖生產格局在全球較為分散，但主產國(地區)較為集中。且因為各主產國壓榨時間差異較大，全球食糖生產端并未有明顯季節性規律。

20/21年度，全球食糖消費量1.72億噸(原糖值)，同比增長0.6%，回望歷史，消費總體呈增長趨勢。

食糖消費分地區和國度來看，前十大主要消費國家和地區分別為：印度、歐盟、中國、巴西、美國、印尼、巴基斯坦、俄羅斯、墨西哥和埃及，合計占比約 60%。消費分散，且無其他因素影響下，消費變動不大，一般以1%-2%增長率緩慢增長，對原糖走勢無太大影響。

全球食糖貿易流向來看，白糖貿易量占總產量的30%左右，進口量排名前三的分別是印度尼西亞、中國和美國，出口前三的國家分別是巴西、泰國和印度。

此前由于市場對于22/23年度印度和泰國的增產預期極為一致，不少機構也因此將22/23年度全球食糖的供需調至過剩，因此外盤呈現出明顯的back結構;但近期印度增產的預期不斷被質疑，預期差和緊張的貿易流驅動原糖不斷創新高。

近兩年來，白糖行業供應寬松的場面在持續，截至2022年3月底，本制糖期全國累計消費食糖888.55萬噸，銷售食糖370.74萬噸，累計銷糖 率41.72%，其中甘蔗糖315.73萬噸銷糖率39.39%，銷售甜菜糖55.01萬噸，銷糖率63.23%，工業企業廢品白糖累計均勻銷售價錢5729元/噸。

先是印度糖業協會大幅下調了對22/23榨利印度食糖的預估，由第一次預估的3650萬噸下調至3400萬噸，產量從較21/22榨季增加70萬噸轉變為減少180萬噸，其中產量下調最明顯的為馬邦，據悉，占比印度總產糖量1/3的馬邦因降雨提前收榨45-60天，最終產量預計為1210萬噸，低于此前預計的1380萬噸;根據路透報道，由于甘蔗提前成熟印度食糖產量可能進一步下降，預計糖產量為 34 至3430萬噸，低于上一季的 3580 萬噸，另一家全球貿易公司已將產量預估下調至 3240 萬噸，預計馬哈拉施特拉邦的產量將大幅下降至 1130 萬噸左右;產量的下調意味著印度食糖出口配額面臨縮減甚至無進一步出口計劃;

我國是重要的食糖消費國和消費國，糖料種植在我國農業經濟中占有重要位置，其產量和產值僅次于糧食、油料、棉花，居第四位。我國是世界上用甘蔗制糖最早的國度之一，已有2000多年的歷史，用甜菜制糖是近幾十年才開端的。甘蔗具有宿根性，即一年種植，三年收獲，當年糖產量能夠追溯1-3年前的甘蔗播種面積。

白糖行業市場機遇分析

國際市場當前主要交易巴西降水與印度的出口問題。短期來看，由于巴西榨季末的天氣風險仍存，因降水影響導致巴西港口待發運量達到歷史高位，因而市場炒作其食糖供應能力。而北半球減產的預期短期內無法證偽，但圍繞印度是否出口多空仍在拉扯。紐糖下方有需求支撐，故仍以高位偏強對待。中長期而言，全球食糖供應維持偏緊格局，糖價需維持高位吸引新增供應，故中長期依然看好。

國內方面，短期看采取時間換空間的策略，故內盤與外盤的走勢背離，持續呈現偏弱的表現，但由于有配額內進口成本牽拉，下方空間有限。但由于外盤偏強波動，則中長期依然有一定的空間，但1、政策壓力將箍定區間上沿;2、配額內進口成本對于糖價的牽拉作用將提升，需降低預期。

當前是否有第二批出口配額尚未完全明了，但是較為確定的是，一旦印度沒有進一步的出口計劃，將會影響全球第二季度原糖的供應量，同時市場將對作為第二季度定價核心巴西的供應情況更加敏感，也就是全球原糖供應端的容錯度在降低。

本研報重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。想要了解更多信息，查閱《2023-2028年中國食糖行業深度分析與發展前景預測報告》。

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  2023-2028年中國食糖行業深度分析與發展前景預測報告

  隨著國內市場需求的不斷增加，我國制糖行業保持了平穩較快發展。糖的原材料主要是蔗糖和甜菜，而我國是世界上為數不多的既種甜菜又種甘蔗的國家。國內的食糖主要是作為食品、飲料、醫藥等廠商的...

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