2022行業趨勢分析 中國機場行業商業分析報告

• 2022年11月10日 FangManTao來源：互聯網 1172 76
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非航空性業務以零售、廣告、商鋪租賃為主，相較于航空性業務具有較高的自主性： 非航業務體現了機場作為商業地產模式的消費屬性，可以理解為“流量經濟”，即通過 航空主業帶來客流，航空性業務收入長期覆蓋公司成本，而非航業務則將流量轉化為收 入和利潤。對于國際

機場商業行業前景如何?收費永續性、區域壟斷性是機場的重要特征。機場能夠永續收費是因為機場在建設跑道、航站樓時產生了巨大的初始投資，依靠收費收回投資的時限要顯著長于收費公路等其他非永續收費資產;同時，機場消費者對價格的不敏感也是機場能夠實行永續收費的重要原因，價格的輕微變動不會帶來客流量的顯著下降。

機場商業行業現狀最新分析

疫情反復爆發下，大型國際樞紐機場業績修復難度較大：2021 年，機場板塊整體 業績表現低于預期，由于當前疫情防控政策下，國內航線成為民航修復的主要市場，加 之國際和港臺航線的航班供給受到較大限制，因此疫情前國際航線占比較高的大型國際 樞紐業績修復相對困難。A 股上市機場中，上海機場和白云機場兩個機場的營業收入同 比減少，且歸母凈利潤虧損幅度同比擴大;深圳機場和廈門空港的營業收入同比增加， 但盈利同比仍然減少。

機場商業行業 在主營業務上，機場的航空業務體現出類公益性，其非航業務具有收益性。機場的航空性收入包括旅客服務費、起降費、安檢費、停場費、廊橋費共5項;非航收入包括租賃、廣告、貨站、地面運輸、客貨代理以及其他費用。

非航空性業務以零售、廣告、商鋪租賃為主，相較于航空性業務具有較高的自主性： 非航業務體現了機場作為商業地產模式的消費屬性，可以理解為“流量經濟”，即通過 航空主業帶來客流，航空性業務收入長期覆蓋公司成本，而非航業務則將流量轉化為收 入和利潤。對于國際知名的大型航空樞紐，非航收入一般都占機場總收入的 60%以上， 個別機場能夠達到 90%。

我國大型機場逐步采取了以旅客為中心的多元化經營的商業模式，航站樓餐飲業已經形成了豐富的餐飲業態組合，包括西式快餐、中式快餐、休閑茶藝、咖啡、特色風味餐飲等多種餐飲品類，引入國際餐飲連鎖公司如肯德基、麥當勞、美樂家、成都小吃、星巴克等著名餐飲公司;并實現了高、中、低的價格體系全覆蓋。

機場是一個國家或地區對外交流的窗口，一個城市的形象名片。機場公司具有多種收入，既包含航空公司基本管理費，也涉及在機場提供的商業服務，例如，零售收入和餐飲等。上述服務的通性是旅客群體為機場旅客，且所售出產品均以旅客需求為基礎，不僅在機場設立固定位置，而且配備專業服務人員提供相應服務。機場設置零售商鋪已經成為航空企業非航空收入來源的一部分。

機場行業的成本相對剛性，在機場公司的主要成本中，固定資產折舊與人工成本是最主要的兩項，占主營成本的50%以上。機場的飛行區和航站樓等資產造價昂貴，固定資產占總資產的比例較高。而機場行業的這一重資產特性使得行業形成了盈利周期波動的特點。

機場商業行業發展前景分析

APP企業、專車、廣告商、系統集成終端等參與方拉長了機場上下游產業鏈，帶來了全新的商業運營模式，機場的非航業務向更寬廣的領域延伸。中國機場與互聯網巨頭的合作開始加速，意味著越來越多領先者已開始留意臨空經濟背后蘊含的商機。

國內機場商業從最初的1.0時代 -交通樞紐型商業，到由大興機場引領的2.0時代-交通樞紐商業+商業服務型商業，已經實現機場商業的新突破，未來將向以新加坡樟宜機場為代表的3.0時代-交通樞紐商業+商業服務+城市IP型商業進階。

由于國際航線持續管制的影響，機場免稅消費邏輯 受到重創，板塊整體表現較弱。2022 年，與航空運輸相似，我們認為疫情發展形勢仍然 是機場行業能否復蘇的最重要因素，若疫情持續反復，我們認為主要上市機場業績仍將 受到較大影響，依賴國內航線復蘇筑底;若疫情持續轉好，隨著國際航線復航，國際客流的增多，機場非航收入的修復將再次成為熱點。長期而言，我國主要樞紐機場都處于 產能持續擴張時期，市場需求持續增長的邏輯依然存在，在核心區域內受政策和地域的 絕對保護，核心資產特征明顯。想要了解更多最新的專業分析請點擊中研普華產業研究院的《2022-2027年中國機場商業行業深度分析及發展預測報告》。

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  2022-2027年中國機場商業行業深度分析及發展預測報告

  機場公司具有多種收入，既包含航空公司基本管理費，也涉及在機場提供的商業服務，例如，零售收入和餐飲等。上述服務的通性是旅客群體為機場旅客，且所售出產品均以旅客需求為基礎，不僅在機場設...

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