當(dāng)前，中國煉油行業(yè)正站在一個(gè)歷史性的十字路口：一方面，作為全球最大的煉油國之一，其基礎(chǔ)產(chǎn)能龐大，是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱;另一方面，行業(yè)面臨著“雙碳”目標(biāo)約束、能源轉(zhuǎn)型加速、市場需求結(jié)構(gòu)劇變等多重挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的規(guī)模擴(kuò)張模式已難以為繼，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展與精細(xì)化運(yùn)營成為必然選擇。

核心發(fā)現(xiàn)與關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

市場規(guī)模與預(yù)測： 截至2023年底，中國煉油總產(chǎn)能已超過9.8億噸/年，穩(wěn)居世界第二。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院在《2025-2030年中國煉油行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》中指出，預(yù)計(jì)到2030年，總產(chǎn)能將進(jìn)入平臺(tái)期，維持在10-10.5億噸/年左右，但行業(yè)發(fā)展的重心將從“量的增長”徹底轉(zhuǎn)向“質(zhì)的提升”。煉廠開工率、化工原料產(chǎn)出率、高端產(chǎn)品占比將成為更關(guān)鍵的指標(biāo)。

最主要機(jī)遇：

高端化工材料需求爆發(fā)： 新能源汽車、高端裝備制造、綠色包裝等領(lǐng)域?qū)Ω叨讼N、芳烴等化工原料的需求持續(xù)增長，為煉化一體化企業(yè)提供巨大增長空間。

“減油增化”戰(zhàn)略窗口： 國家政策強(qiáng)力引導(dǎo)煉油企業(yè)從主要生產(chǎn)成品油轉(zhuǎn)向生產(chǎn)更多化工品，這是未來5-10年最確定的投資與發(fā)展方向。

綠色低碳技術(shù)賦能： 碳捕集、利用與封存(CCUS)、綠氫煉化、生物質(zhì)燃料等技術(shù)的成熟與應(yīng)用，將為領(lǐng)先企業(yè)構(gòu)建新的護(hù)城河。

最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：

產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩： 傳統(tǒng)燃料油產(chǎn)能過剩問題依然突出，中小型獨(dú)立煉廠生存壓力巨大，行業(yè)整合與淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)程將持續(xù)。

碳約束成本內(nèi)部化： 全國碳市場覆蓋范圍的擴(kuò)大將顯著增加煉油企業(yè)的運(yùn)營成本，環(huán)保合規(guī)與碳管理能力成為核心競爭力。

新能源汽車的長期沖擊： 電動(dòng)汽車的普及將逐步侵蝕汽油需求峰值，雖航空煤油需求仍有增長，但成品油需求結(jié)構(gòu)的變化要求企業(yè)必須提前布局。

最重要的未來趨勢(1-3個(gè))：

深度一體化與集約化： 大型化、一體化基地(如浙江石化、惠州埃克森美孚)將成為行業(yè)主導(dǎo)力量，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化、能耗最低和效益最大化。

數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型： AI、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將深度應(yīng)用于生產(chǎn)優(yōu)化、安全預(yù)警、供應(yīng)鏈管理和定制化生產(chǎn)，打造“智能煉廠”。

能源結(jié)構(gòu)多元化與低碳化： 煉廠自身能源供應(yīng)將加速向綠電、綠氫過渡，并與CCUS技術(shù)結(jié)合，向“零碳煉廠”愿景邁進(jìn)。

核心戰(zhàn)略建議：

對(duì)于大型國企/巨頭： 堅(jiān)定不移推進(jìn)“減油增化”，加大對(duì)化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，并積極布局前沿低碳技術(shù)，承擔(dān)起引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)革新的責(zé)任。

對(duì)于中型及特色煉廠： 走差異化、專業(yè)化路線，專注于特定高附加值產(chǎn)品(如高端潤滑油、特種瀝青、碳材料)，或轉(zhuǎn)型為區(qū)域性清潔能源樞紐。

對(duì)于所有市場參與者： 必須將ESG(環(huán)境、社會(huì)和治理)理念深度融入企業(yè)戰(zhàn)略，全面提升碳資產(chǎn)管理能力，以應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)格的監(jiān)管和資本市場的要求。

第一部分：行業(yè)概述與宏觀環(huán)境分析

1. 行業(yè)定義與范圍

煉油行業(yè)，是指以原油為基礎(chǔ)原料，通過常減壓蒸餾、催化裂化、加氫裂化、催化重整、烷基化等物理及化學(xué)工藝，生產(chǎn)汽油、煤油、柴油、潤滑油、瀝青、石油焦等石油產(chǎn)品，以及為下游化工行業(yè)提供石腦油、液化氣、芳烴、烯烴等關(guān)鍵原料的工業(yè)部門。

2. 發(fā)展歷程

中國煉油工業(yè)經(jīng)歷了從無到有、由弱到強(qiáng)的輝煌歷程：

奠基階段(1960s-1970s)： 依靠自主技術(shù)建設(shè)了大慶、勝利等一批骨干煉廠，滿足了國內(nèi)基本需求。

規(guī)模擴(kuò)張階段(1980s-2000s)： 引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，建設(shè)鎮(zhèn)海、揚(yáng)子等大型石化基地，產(chǎn)能快速提升。

結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)階段(2010s至今)： 民營大型一體化項(xiàng)目(恒力、浙江石化)崛起，行業(yè)集中度提高;同時(shí)，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，國VI標(biāo)準(zhǔn)汽柴油全面推廣，行業(yè)開始向綠色、高效、精細(xì)化方向轉(zhuǎn)型。

3. 宏觀環(huán)境分析(PEST)

政治：

“雙碳”戰(zhàn)略頂層設(shè)計(jì)： 中國“3060”雙碳目標(biāo)是未來十年影響行業(yè)最深刻的政策變量。《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》明確要求煉油行業(yè)“嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)增長”、“加快煉油行業(yè)節(jié)能降碳改造”。

產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)： 《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)能向沿海基地集中，嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能。“減油增化”成為明確的政策導(dǎo)向。

能源安全： 在國家能源安全戰(zhàn)略下，保持一定的煉油產(chǎn)能自給率至關(guān)重要，但更強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈的韌性和安全性。

經(jīng)濟(jì)：

GDP增速換擋： 中國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，意味著能源消費(fèi)彈性系數(shù)下降，對(duì)成品油的需求增長將放緩，但對(duì)化工新材料的需求與經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量關(guān)聯(lián)度更高。

投融資環(huán)境： 綠色金融、碳中和債券等工具興起，為煉油企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供了新的融資渠道。反之，高耗能、高排放項(xiàng)目的融資門檻將顯著提高。

產(chǎn)業(yè)鏈影響： 下游汽車、紡織、建筑等行業(yè)的需求變化直接傳導(dǎo)至煉油行業(yè)。例如，新能源汽車的快速發(fā)展正在重塑成品油消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

社會(huì)：

人口與消費(fèi)升級(jí)： 中等收入群體擴(kuò)大，對(duì)汽車出行、航空旅行以及塑料制品、化纖服裝等石化終端產(chǎn)品的需求持續(xù)存在，但更加注重品質(zhì)和環(huán)保屬性。

環(huán)保意識(shí)覺醒： 公眾對(duì)空氣質(zhì)量、水污染的關(guān)切日益增強(qiáng)，形成了對(duì)企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)的強(qiáng)大社會(huì)監(jiān)督，倒逼企業(yè)采用更清潔的生產(chǎn)技術(shù)。

就業(yè)觀念變化： 傳統(tǒng)重化工行業(yè)對(duì)高端人才的吸引力面臨互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)的競爭，推動(dòng)煉油企業(yè)必須通過智能化、數(shù)字化改造提升工作環(huán)境和技術(shù)含量。

技術(shù)：

煉化工藝技術(shù)： 重油高效轉(zhuǎn)化、催化新材料、分子煉油等技術(shù)的進(jìn)步，是提升輕油收率、實(shí)現(xiàn)“減油增化”的關(guān)鍵。

低碳與綠色技術(shù)： 電解水制綠氫、生物航煤(SAF)生產(chǎn)技術(shù)、CCUS技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用，是決定未來煉廠能否實(shí)現(xiàn)碳中和的核心。

數(shù)字化技術(shù)： 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能和數(shù)字孿生技術(shù)在流程優(yōu)化、預(yù)測性維護(hù)、安全生產(chǎn)等方面發(fā)揮巨大作用，是降本增效、提升競爭力的新引擎。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院在《中國能源化工行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型白皮書》中指出，率先完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的煉廠，其運(yùn)營成本有望降低10-15%，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升20%以上。

第二部分：細(xì)分領(lǐng)域分析

1. 市場發(fā)展

當(dāng)前現(xiàn)狀： 2023年，中國煉油能力約9.8億噸/年，但開工率呈現(xiàn)分化，大型一體化煉廠開工率高，而部分中小型獨(dú)立煉廠則面臨困境。成品油(汽柴煤)仍是最主要產(chǎn)品，但化工輕油收率正在穩(wěn)步提升。

未來預(yù)測(2025-2030)： 預(yù)計(jì)到2030年，中國煉油總產(chǎn)能將穩(wěn)定在10.5億噸/年以下。汽油需求預(yù)計(jì)在2025-2028年達(dá)峰，柴油消費(fèi)已進(jìn)入平臺(tái)下行期，航空煤油需求仍有增長潛力。化工原料用油需求年均增速將顯著高于成品油。

2. 細(xì)分市場分析

按產(chǎn)品類型：

成品油： 市場飽和，競爭白熱化，利潤空間收窄。高端品牌潤滑油、特種油品是差異化競爭的焦點(diǎn)。

基礎(chǔ)化工原料(烯烴、芳烴)： 需求旺盛，尤其是乙烯、PX等，是大型一體化項(xiàng)目的主要利潤來源。

化工新材料： 如高端聚烯烴、可降解塑料、碳纖維原絲等，技術(shù)壁壘高，附加值大，是未來競爭的制高點(diǎn)。

按企業(yè)類型：

國有巨頭(中石化、中石油)： 擁有完整的銷售網(wǎng)絡(luò)、資源和技術(shù)優(yōu)勢，正全力向化工新材料和氫能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

民營大型一體化企業(yè)(恒力、榮盛)： 機(jī)制靈活，成本控制能力強(qiáng)，依托大型基地優(yōu)勢，在化工板塊表現(xiàn)突出。

地方煉廠(山東地?zé)?： 面臨最大生存壓力，正在通過整合、升級(jí)或?qū)で筇厣l(fā)展路徑。

按地域分布：

沿海基地： 憑借物流、資源和市場優(yōu)勢，集聚了最新、最大型的煉化一體化項(xiàng)目，競爭力最強(qiáng)。

內(nèi)陸煉廠： 更多服務(wù)于區(qū)域市場，需依靠差異化產(chǎn)品和深加工來應(yīng)對(duì)沿海項(xiàng)目的競爭。

第三部分：產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值鏈分析

1. 產(chǎn)業(yè)鏈

上游： 原油勘探與開采。主要參與者為中石油、中石化、中海油及海外原油供應(yīng)商。原油成本是煉油企業(yè)最主要的成本構(gòu)成，對(duì)外依存度高是行業(yè)常態(tài)。

中游： 即本報(bào)告核心——煉油加工。將原油轉(zhuǎn)化為各種石油產(chǎn)品和化工原料。

下游： 包括成品油銷售(加油站、批發(fā))、化工品銷售(塑料、橡膠、化纖等制造商)，以及瀝青、石油焦等產(chǎn)品的直接用戶。

2. 價(jià)值鏈分析

利潤分布： 利潤正從單純的成品油銷售向產(chǎn)業(yè)鏈兩端轉(zhuǎn)移。上游原油采購的成本控制能力、下游高附加值化工新材料的研發(fā)和生產(chǎn)能力，成為利潤的主要來源。單純的燃料型煉廠利潤空間被持續(xù)擠壓。

議價(jià)能力：

上游： 國際原油供應(yīng)商議價(jià)能力強(qiáng)大。但對(duì)于擁有海外權(quán)益油或長期供應(yīng)合同的大型國企，議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)。

中游： 煉廠之間競爭激烈，對(duì)下游的議價(jià)能力取決于產(chǎn)品差異化和成本優(yōu)勢。

下游： 大型化工品用戶和擁有強(qiáng)大品牌效應(yīng)的銷售終端(如“兩桶油”的加油站)擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

壁壘：

技術(shù)壁壘： 復(fù)雜煉油技術(shù)、催化劑研發(fā)、大型裝置運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)構(gòu)成高壁壘。

資金壁壘： 新建千萬噸級(jí)煉化一體化項(xiàng)目投資動(dòng)輒數(shù)百億，進(jìn)入門檻極高。

政策與環(huán)保壁壘： 新建產(chǎn)能審批極其嚴(yán)格，碳排放指標(biāo)成為新的稀缺資源。

第四部分：行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析

本章節(jié)選取中國石化(市場領(lǐng)導(dǎo)者與轉(zhuǎn)型代表)、恒力石化(民營一體化標(biāo)桿與效率代表)、浙江石化(巨無霸項(xiàng)目與創(chuàng)新追趕者) 作為重點(diǎn)分析對(duì)象，因其分別代表了國有巨頭、民營龍頭和新型基地化發(fā)展三種不同的成功路徑和未來方向。

中國石化 - 市場領(lǐng)導(dǎo)者與綜合轉(zhuǎn)型者

選擇理由： 中國最大的煉油商和成品油供應(yīng)商，擁有最完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和龐大的研發(fā)體系。其轉(zhuǎn)型路徑對(duì)整個(gè)行業(yè)具有風(fēng)向標(biāo)意義。

分析維度： 重點(diǎn)關(guān)注其如何利用現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)，推進(jìn)煉廠“油轉(zhuǎn)化”技術(shù)改造，布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈，以及在CCUS等前沿領(lǐng)域的投入。其挑戰(zhàn)在于“船大難掉頭”，歷史包袱較重。

恒力石化 - 民營效率標(biāo)桿與一體化典范

選擇理由： 其大連長興島項(xiàng)目是民營資本進(jìn)入大型煉化領(lǐng)域的成功典范，以極高的建設(shè)效率和運(yùn)營成本控制能力著稱。

分析維度： 分析其“從一滴油到一匹布”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式優(yōu)勢，及其在聚酯新材料領(lǐng)域的深度布局。其未來發(fā)展在于能否持續(xù)保持成本優(yōu)勢，并向上游高附加值化工材料延伸。

浙江石化 - 基地化模式的顛覆性創(chuàng)新者

選擇理由： 4000萬噸/年的一期二期項(xiàng)目使其成為世界級(jí)的煉化巨頭，代表了行業(yè)規(guī)模、技術(shù)和環(huán)保的最高水平。

分析維度： 分析其基地化、大型化、多化耦合的模式如何創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)和成本優(yōu)勢。其戰(zhàn)略價(jià)值在于極大地提升了中國在烯烴、芳烴等基礎(chǔ)化工原料方面的自給率和競爭力。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院在其《全球煉化基地競爭力評(píng)估》中預(yù)測，類似浙江石化這樣的世界級(jí)基地，其長期成本競爭力將對(duì)亞太地區(qū)許多老舊煉廠形成持續(xù)的出清壓力。

第五部分：行業(yè)發(fā)展前景

1. 驅(qū)動(dòng)因素

核心驅(qū)動(dòng)力： 中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的對(duì)化工新材料而非傳統(tǒng)燃料的結(jié)構(gòu)性需求變化。這是行業(yè)轉(zhuǎn)型的根本動(dòng)力。

政策驅(qū)動(dòng)力： “雙碳”目標(biāo)的硬約束，倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色低碳投資。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)力： 數(shù)字化和低碳技術(shù)的突破，為企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型的可行路徑和新的競爭工具。

2. 趨勢呈現(xiàn)

趨勢一：融合化發(fā)展。 煉油、化工、材料、新能源之間的邊界日益模糊。煉廠將成為“能源樞紐”和“材料工廠”。

趨勢二：智能化運(yùn)營。 數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，“智能煉廠”成為標(biāo)配，實(shí)現(xiàn)安全、高效、柔性生產(chǎn)。

趨勢三：綠色化生存。 碳足跡成為產(chǎn)品新的核心指標(biāo)，綠色低碳是獲得“生存許可證”的前提。

3. 規(guī)模預(yù)測

產(chǎn)能規(guī)模： 2025年總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到10.2億噸/年，2030年維持在10.5億噸/年左右，增長近乎停滯。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)： 化工輕油收率將從目前的約20%提升至2030年的25%-30%。汽油產(chǎn)量占比將開始下降。

企業(yè)數(shù)量： 通過市場化與政策結(jié)合，獨(dú)立煉廠數(shù)量將進(jìn)一步減少，行業(yè)集中度(CR10)將持續(xù)提升。

4. 機(jī)遇與挑戰(zhàn)

機(jī)遇：

化工新材料國產(chǎn)替代的廣闊市場。

綠氫煉化、CCUS等帶來的技術(shù)領(lǐng)先機(jī)遇。

參與國際競爭，輸出技術(shù)、裝備和運(yùn)營服務(wù)。

挑戰(zhàn)：

宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求不及預(yù)期。

低碳技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程緩慢，轉(zhuǎn)型成本高昂。

國際貿(mào)易摩擦對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性的影響。

5. 戰(zhàn)略建議

對(duì)投資者的建議：

重點(diǎn)關(guān)注： 在“減油增化”和低碳技術(shù)上有明確布局和先發(fā)優(yōu)勢的龍頭公司。避開單純以生產(chǎn)成品油為主、且無成本優(yōu)勢的企業(yè)。

賽道選擇： 可沿產(chǎn)業(yè)鏈向下游高附加值化工新材料、以及服務(wù)于煉廠數(shù)字化轉(zhuǎn)型和節(jié)能降碳的技術(shù)公司進(jìn)行投資。

對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略建議：

重新定位： 企業(yè)需重新審視自身在未來產(chǎn)業(yè)鏈中的定位，是做低成本大宗原料供應(yīng)商，還是特色化學(xué)品專家，或是綠色能源供應(yīng)商?

加大研發(fā)： 必須持續(xù)投入研發(fā)，尤其是在催化、工藝優(yōu)化和低碳技術(shù)領(lǐng)域。

擁抱合作： 加強(qiáng)與高校、科研院所乃至競爭對(duì)手在共性技術(shù)(如CCUS)上的合作，降低創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)。

強(qiáng)化ESG披露： 積極主動(dòng)地進(jìn)行ESG信息披露，提升在負(fù)責(zé)任投資者心中的形象，獲取更低的融資成本。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2025-2030年中國煉油行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》分析指出，在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，一份詳實(shí)、可信的ESG報(bào)告已成為企業(yè)不可或缺的“第二張財(cái)報(bào)”，其重要性將日益凸顯。

本報(bào)告由中研普華產(chǎn)業(yè)研究院基于公開信息、行業(yè)訪談及自有研究模型制作，僅供參考。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。報(bào)告中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅為分析師在報(bào)告出具日的判斷，未來可能發(fā)生變化。