2024中國股指期貨未來投資戰略分析

• 黃江 2023年12月26日 來源：新浪 1460 97
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相關政策有力提振了市場信心、激發了經營主體活力，這種信心和活力也傳遞到大宗商品市場，在能源、礦產、黑色金屬、有色金屬、農產品等重點產品生產、銷售等指標上有了明顯反映。

金融期貨市場近年來呈現上新速度加快的趨勢，但與海外市場相比仍有提升空間。公募基金對于股指期貨市場的參與度不高，應加強公募基金參與股指期貨市場的扶持。在股指期貨品種上，應開發更多樣化的金融期貨產品，以便對沖多元化的投資組合風險。股指期貨已經在很大程度上滿足了公募基金的風險對沖需求，但市場仍有可提升的空間，創業板、科創板相關的股指期貨或可更有助于滿足風險對沖需求。

上半年我國期貨市場成交量創新高

8月16日，中國期貨業協會發布《2023上半年期貨市場發展概述》。數據顯示，2023上半年我國期貨市場累計成交39.51億手和262.13萬億元，同比分別增長29.71%和1.80%，半年累計成交量創歷史新高。

根據美國期貨行業協會(FuturesIndustryAssociation，以下簡稱“FIA”)統計的成交量數據，2023上半年全球期貨市場1成交557.82億手，同比增長44.68%。我國期貨市場成交量占全球期貨市場總成交量的7.08%，較2022年上半年占比7.9%下降了0.82個百分點。其中，商品類品種成交量全球占比70.91%，較2022年上半年占比69.07%提高了1.84個百分點。

中國內地期貨交易所中，鄭商所、大商所、上期所和中金所在全球交易所期貨和期權成交量排名中分別位居第6、第8、第9和第25位。上半年全球各類期貨期權品種成交量前20位排名中，中國品種在農產品品種中占17席，金屬品種中占15席，能源品種中占5席，貴金屬品種中占4席，其他品種(包括商品指數、信貸、化肥、航運、住房、通脹、木材、化工產品和天氣等各交易所特有、非常規大宗品種)中占前18席。

國內首個航運類期貨品種

8月11日消息，證監會近日同意，上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)全資子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱“上期能源”)上海出口集裝箱結算運價指數(歐洲航線)期貨(以下簡稱“集運指數(歐線)期貨”)，注冊并確定為境內特定品種，并要求上期能源做好各項工作，保障集運指數(歐線)期貨的平穩推出和穩健運行。

據上期能源8月11日發布的《關于集運指數(歐線)期貨上市交易有關事項的通知》，集運指數(歐線)期貨將于2023年8月18日在上期能源掛盤交易。

集運指數(歐線)期貨的推出將為船公司及相關產業鏈企業提供運費定價和風險管理工具。一方面，可以幫助貨主企業更加精準地管理價格風險，合理制定運輸計劃，穩定企業生產經營;另一方面，有助于船東企業在穩定生產經營的基礎上，提供更為專業、優質、可靠的運輸服務，以實現船東和貨主之間的共贏目標。與此同時，該期貨的推出還能夠助力集運市場進一步形成更加公開、公平、公正的價格體系。

集裝箱運輸行業避險需求高

國際航運是世界貿易最主要的運輸方式。據聯合國貿發會議(UNCTAD)2022年統計，海運承載了全球80%以上的商品運輸。國際航運市場以干散貨運輸市場、油輪運輸市場和集裝箱運輸市場三大市場為主，集裝箱運輸的貨物主要是件雜貨，基本涵蓋除干散貨、油品、特殊貨物外的所有產品，對國民經濟影響深遠。據英國研究公司克拉克森統計，2022年全球海運貿易總量為120.27億噸，其中集裝箱運輸量為18.6億噸，占全球海運貿易總量的比例為15.47%。

我國是航運大國，根據《2023年中國航海日公告》，約95%的進出口貿易貨物量通過海運完成。2002年至今，中國港口集裝箱吞吐量均位居世界第一。2022年，全球十大集裝箱港口中，中國有7個港口的集裝箱吞吐量位居全球前10，合計為1.96億TEU(標準箱)，占前十大集裝箱港口吞吐量的比例達到72.9%，其中，上海港集裝箱吞吐量達4730萬TEU(標準箱)，連續13年位居世界第一。

航運業是典型的重資產、高風險行業，國際集裝箱運價受供求關系、成本因素、全球經濟環境、匯率、政治、突發事件等多種因素綜合影響，加之運力不可儲存，一旦供需發生重大變化，運價也隨之出現大幅震蕩。長期以來，海運價格水平大幅波動，運價波動給航運產業鏈企業和外貿企業的正常生產經營帶來巨大挑戰。近年來，尤其是2020年以來，受國際國內多重因素影響，國際航運市場價格波動劇烈，市場風險進一步加大，國際集裝箱運輸市場參與者有強烈的定價和避險需求。

根據中研普華研究院《2023-2028年中國股指期貨行業市場前瞻與未來投資戰略分析報告》顯示：

大宗商品市場是宏觀經濟的晴雨表，大宗商品供求和價格波動與宏觀經濟運行具有高度相關性。作為工業生產的重要原材料，能源、礦產、農產品等大宗商品往往能夠預示經濟運行的脈動，反映宏觀經濟的趨勢性變化。中國物流與采購聯合會發布數據顯示，7月份中國大宗商品指數為102.3%，雖較上月略有回落，但與二季度均值相比上升約1個百分點。據商務部監測，7月最后一周中國大宗商品價格指數為179點，較上月底上漲4.6%。這意味著上游企業信心逐步回暖，下游企業需求持續恢復，供需雙側聯動上揚，中國經濟穩中向好。

大宗商品供需上揚預示經濟回穩

相關政策有力提振了市場信心、激發了經營主體活力，這種信心和活力也傳遞到大宗商品市場，在能源、礦產、黑色金屬、有色金屬、農產品等重點產品生產、銷售等指標上有了明顯反映。

供給方面，主要大宗商品生產和流通企業對后市預期樂觀，生產供應熱情升高。隨著疫情防控平穩轉段，制約大宗商品生產流通的不穩定因素逐漸消退，供應鏈快速修復，宏觀經濟成為影響大宗商品生產和供應的關鍵變量。年初以來，國內經濟運行保持平穩恢復態勢，疊加穩增長政策預期增強，各行業市場信心持續恢復。受此影響，大宗商品生產和流通企業積極情緒不斷積累，上半年原煤、成品油、粗鋼、10種有色金屬產量同比分別增長4.9%、17.3%、1.7%和10.8%。重點企業供應熱情回升，反映出其對下游需求的樂觀態度。

需求方面，大宗商品貿易商和制造業企業受消費復蘇和利潤增長影響，訂貨積極性提升。一是下游消費需求穩步恢復，汽車、家電等大件消費快速增長帶動上游原材料需求增長。二是固定資產投資穩定增長。上半年固定資產投資增長3.8%，其中基建投資增長10.7%，有力帶動了鋼材、水泥等商品需求。三是制造業企業利潤明顯恢復。通用設備制造業、汽車制造業、電氣機械和器材制造業、儀器儀表制造業上半年利潤均增長10%以上。下游制造業利潤增長增強了相關企業投資擴產的信心，帶動大宗商品需求回暖。

在供需兩旺的市場形勢下，重點商品價格朝著有利于經濟平衡的方向調整。近幾年，受新冠疫情、俄烏局勢等重大事件影響，主要大宗商品價格經歷大起大落。年初以來，主要大宗商品生產向常態回歸，需求持續恢復，市場逐步再平衡。從重點商品看，煤炭市場產業利潤向下游轉移，上下游利潤更加均衡;鋼材價格、生豬價格在經歷一段時期低迷后近期也明顯反彈，將帶動企業利潤回升。

《2023-2028年中國股指期貨行業市場前瞻與未來投資戰略分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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