5月企業資產證券化產品新增備案規模1073.70億元 PPP項目資產證券化行業發展分析

• 吳澳燕 2023年6月28日 來源：互聯網 1099 70
• 繁體

PPP項目資產證券化是保障PPP持續健康發展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一，對盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。

5月企業資產證券化產品新增備案規模1073.70億元

中國證券投資基金業協會6月26日發布的數據顯示，2023年5月，企業資產證券化產品共備案確認108只，新增備案規模合計1073.70億元。5月新增備案規模環比增長52.78%，同比增長77.76%。

具體來看，5月份，債權類產品新增備案規模965.63億元;REITs類產品新增備案規模56.73億元;未來經營性收入類產品新增備案規模46.95億元。

截至5月底，存續企業資產證券化產品2265只，存續規模19758.42億元，存續規模較上月增長0.62%。

根據中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國PPP項目資產證券化行業發展趨勢分析與投資前景預測報告》顯示：

資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。

它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券——房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，又衍生出如風險證券化產品。

以上海為例，PPP模式正加快推進。上海市五大新城建設及長三角一體化項目中，部分適合采用PPP模式的，相應的轄區在謀劃時都盡量采用PPP模式。部分區縣在強經營性項目上，如污水治理、垃圾處理、文化館、體育中心、養老院等，均采用比較規范的PPP模式運作，在項目篩選上也比較嚴格，入庫論證也很規范，一定程度上確保能入的項目都具有代表性，且更易于落地實施。

PPP項目資產證券化行業發展分析

PPP模式是指政府通過特許經營權、合理定價、財政補貼等事先公開的收益約定規則，引入社會資本參與城市基礎設施等公益性事業投資和運營，以利益共享和風險共擔為特征，發揮雙方優勢，提高公共產品或服務的質量和供給效率。

PPP項目資產證券化是保障PPP持續健康發展的重要機制。資產證券化是基礎設施領域重要融資方式之一，對盤活PPP項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP項目建設具有重要意義。

自2017年國內首單PPP資產證券化項目成功落地以來，PPP資產證券化市場平穩，規模持續增長。到2022年末，我國PPP資產證券化產品共計發行了45筆，總金額約432億元。

當前國內PPP資產證券化的主要方式是將PPP的底層收益權、項目資產和項目公司股權資產以資產支持證券(ABS)及資產支持票據(ABN)的形式在市場中發售。其中，ABN由中國銀行間市場交易商協會管理發行，主要面向銀行間市場投資者;ABS由上海證券交易所、深圳證券交易所管理發行，面向證券、基金等機構。

根據中國資產證券化分析網數據，截至2022年末，國內“PPP+ABS”產品共計發行40筆，占比88.9%，是當前PPP資產證券化的主流產品;“PPP+ABN”產品共計發行5筆，占比11.1%。相對于資產支持票據，資產支持證券交易量更大、相對成熟?？傮w而言，PPP資產證券化運作模式集中，各類創新運用仍需持續探索。

目前，從回報機制來看，可行性缺口補助作為基礎資產的回報形式，仍占據PPP資產證券化產品的主要地位，其次是政府付費，二者比例較為接近。值得關注的是，在PPP資產證券化產品中，政府付費項目占比高于PPP項目庫中政府付費項目占比。

從項目行業分布情況看，資產證券化的PPP項目投向較為集中，市政工程位居第一，共發行了202.75億元，占已發行資產證券化產品的46.9%;交通運輸位居其次，共發行了83.79億元，占比19.4%。

同時，PPP資產證券化存在諸多難點。一是周期不匹配。PPP項目的合作期限較長(30年左右)，而資產證券化產品的存續期限較短(5年左右)，證券化產品期限很難滿足PPP項目全生命周期融資需求。

二是收益普遍不高，市場競爭力不足。PPP項目以準公益性項目為主，民生屬性突出，項目收益率不高，且產品定價管控嚴格、調價程序復雜，在市場利率中樞上移的情況下，基礎資產收益與證券化價格存在“倒掛”可能性，給產品發行帶來困難。

三是基礎資產標準化難度較大。PPP項目類型范圍廣泛，包含能源、交通運輸、水利建設、市政工程等眾多行業，不同行業項目的收益能力和運營模式均存在較大差異，基礎資產標準化難度較大。

根據財政部、中國人民銀行和中國證監會三部委最新發布的財金〔2017〕55號文，符合標準的PPP項目在建設期也可探索進行資產證券化，且明確提出推動不動產投資信托基金(REITs)發展，鼓勵各類市場資金投資PPP項目資產證券化產品。預測，未來10年納入政府預算管理的優質PPP投資規模在17.6萬億左右，PPP資產證券化市場潛力巨大。

本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統計局、國家商務部、國家發改委、國家經濟信息中心、國務院發展研究中心、國家海關總署、全國商業信息中心、中國經濟景氣監測中心、中國行業研究網、全國及海外相關報刊雜志的基礎信息以及PPP項目資產證券化行業研究單位等公布和提供的大量資料。

更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2022-2027年中國PPP項目資產證券化行業發展趨勢分析與投資前景預測報告》。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2022-2027年中國PPP項目資產證券化行業發展趨勢分析與投資前景預測報告

  本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統計局、國家商務部、國家發改委、國家經濟信息中心、國務院發展研究中心、國家海關總署、全國商業信息...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡