煤價同比回落近三成 火電企業盈利有望修復

• 曾燕 2023年6月1日 來源：互聯網 320 13
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在高產量、高庫存“壓制”下，煤炭價格加速下跌。據中國煤炭市場網數據監測，截至5月29日，北方港口5500K動力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%。

煤價同比回落近三成 火電企業盈利有望修復

在高產量、高庫存“壓制”下，煤炭價格加速下跌。據中國煤炭市場網數據監測，截至5月29日，北方港口5500K動力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%。有市場人士預測，隨著港口和電廠庫存加快積累以及下游采購積極性下降，煤價在6月上旬下行速度可能會加快，預計此輪煤價將跌至800至850元/噸。有市場人士分析，港口和電廠庫存加快積累、下游采購積極性下降，是導致近期煤價下行的主要原因。信達證券研報分析稱，在電力供應緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯。此外，伴隨著政府加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較為可控，火電企業業績有望大幅改善。

據中研普華產業研究院出版的《2023-2028年中國火電行業發展前景及投資風險預測分析報告》統計分析顯示：

火電是指利用煤、石油、天然氣等固體、液體燃料燃燒所產生的熱能轉換為動能以生產電能。火電包括燃煤發電量，燃油發電量，燃氣發電量，余熱、余壓、余氣發電量，垃圾焚燒發電量，生物質發電量。

火力發電包括汽輪機發電、燃氣輪機發電及內燃機發電三種方式，其中，汽輪機發電使用比例最高，燃氣輪機發電正處于快速發展階段。火力發電作為我國主要發電方式之一，能有效降低電網輸配電耗損，還具備投入成本低、占地面積小、運行平穩、受地理環境及氣候影響小等優勢。

推動煤電與可再生能源聯營，可為火電企業打開“第二增長曲線”。火電企業要大力推動煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯動”，以更好地適應新型電力系統需要，實現行業高質量發展。

火電企業何以成為資本市場的香餑餑?

近一段時間，火電企業的熱度不減。A股電力板塊異軍突起，不懼大盤調整保持強勢，其中又以火電企業受關注度最高。不僅多家公司在一季度獲得頭部公募基金大額增持，火電也成為今年以來A股中少數實現正收益的板塊。能源綠色低碳轉型大背景下，火電企業何以成為資本市場的香餑餑?

業績好是核心因素。國家統計局數據顯示，1月份至4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降20.6%，在41個工業大類行業中，有27個行業利潤總額同比下降;電力、熱力生產和供應業卻風景獨好，利潤總額同比大增47.2%。Choice數據顯示，2023年一季度，28家申萬火力發電企業合計凈利潤為134.12億元，較2022年同期的39.71億元出現較大改善。

發電成本和售電電價的雙重提振，扭轉了火電企業業績。在燃料端，2021年4月起，受煤炭供需等因素影響，國內煤炭價格不斷刷新歷史高位。煤價高壓下，煤電企業無法通過電價上漲疏導成本，陷入越發越虧的困局。面對高漲的煤價，有關部門及時出手干預，一方面加快釋放先進煤炭產能，一方面督促企業全面簽訂落實電煤中長期合同，對電煤長協和現貨價格的合理區間分別進行規定，并嚴厲打擊哄抬煤價行為，煤炭價格隨之出現大幅回落。今年以來，隨著國際煤價大幅走低，煤炭進口不斷增加，國內煤炭價格呈進一步下探趨勢。

在售電端，國家調整了電價漲跌幅限制。2021年10月12日，國家發展改革委發布《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，將燃煤發電市場交易價格浮動范圍擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。成本和售價兩端的一降一升，有效保障了火電企業利潤。

電力迎峰度夏成了股價上漲的催化劑。一方面，在經濟回暖與氣溫上升等因素促進下，近日多地發用電量快速攀升。有關部門預計，今年迎峰度夏期間，華東、華中、南方區域電力供需形勢偏緊。另一方面，新能源具有“大裝機、小電量”的屬性和隨機性、波動性、間歇性等特征，穩定性高、裝機規模龐大的煤電仍是我國能源保供的主力電源，火電企業的發電利用小時數能夠得到一定保障。重回風口之上的火電企業，想不“躺贏”都難。

雖然火電企業業績出現拐點，行業進入一輪景氣周期，但對如此風光還應理性看待。出于保障能源安全的需要，碳達峰之前尤其是“十四五”時期，我國還會控制煤炭消費合理增長。但在碳中和周期，煤電利用小時數將不斷下滑，已是不爭的事實。根據有關部門要求，要加快推進煤電由主體性電源向提供可靠容量、調峰調頻等輔助服務的基礎保障性和系統調節性電源轉型。這意味著，煤電終將告別“主體性電源”地位。

“雙碳”目標下，火電企業的可持續發展離不開煤炭與煤電、煤電與可再生能源“兩個聯營”。即便我國出臺了一系列政策保障煤炭供應和價格平穩運行，但高度市場化的煤炭行業仍難擺脫市場周期性運行的規律。有效推動煤炭、煤電領域融合發展，最直觀的益處就是可以讓煤電企業少受煤價波動的影響，電煤供應和成本都相對穩定。長期看，還有利于推動資源向優勢企業集中，實現煤炭、煤電產業鏈供應鏈同類業務橫向聚集、上下游縱向貫通，大幅提升煤電與煤炭企業的資源配置效率和發展質量，切實增強行業市場競爭力和影響力。

推動煤電與可再生能源聯營，則可為火電企業打開“第二增長曲線”。火電企業開發風光等新能源有著天然優勢，由于新能源“靠天吃飯”的特性，需要搭配可調節性電源建設。火電企業可利用火電機組調峰能力，平抑新能源電力對電網造成的沖擊，提高新能源消納水平，并借助風光火儲一體化發展模式獲取優質新能源開發指標。火電企業通過提升邊際成本較低的新能源裝機占比，還有利于借助新能源發電的收益緩解煤電經營壓力。為實現上述目標，火電企業要大力推動煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯動”，以更好地適應新型電力系統需要，實現行業高質量發展。

不少火電企業已經提出雄心勃勃的新能源裝機目標。未來，電力企業的邊界會更模糊，只有堅持綠色低碳發展，推進技術創新，提高能源利用效率，創新商業模式融合發展，才能在市場競爭中占據先機。

未來行業市場發展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業具體詳情可以點擊查看中研普華產業研究院的報告《2023-2028年中國火電行業發展前景及投資風險預測分析報告》。由中研普華研究院撰寫，本報告對我國火電行業的供需狀況、火電發展現狀、火電子行業發展變化等進行了分析，重點分析了火電行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、火電行業的發展建議、火電行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。火電報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

火電行業研究報告旨在從國家經濟和產業發展的戰略入手，分析火電未來的政策走向和監管體制的發展趨勢，挖掘火電行業的市場潛力，基于重點細分市場領域的深度研究，提供對產業規模、產業結構、區域結構、市場競爭、產業盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發展方向。

在形式上，火電報告以豐富的數據和圖表為主，突出文章的可讀性和可視性，避免套話和空話。報告附加了與行業相關的數據、火電政策法規目錄、主要企業信息及火電行業的大事記等，為投資者和業界人士提供了一幅生動的火電行業全景圖。

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