基金債券行業的收益和現狀分析

• 2022年5月7日 QiZeHui來源：中研網，中基協 740 44
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數據顯示，截至2022年3月底，我國境內共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司12家、保險資產管理公司2家。以上機構管理的公募基金資產凈值合計25.08萬億元。

數據顯示，截至2022年3月底，我國境內共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司12家、保險資產管理公司2家。以上機構管理的公募基金資產凈值合計25.08萬億元。

據中研研究院《2022-2027年中國基金行業市場深度調研及投資策略預測報告》顯示

債券市場收益

2022年一季度受俄烏沖突、全球經濟政策不確定性和通脹預期持續升溫的多重因素影響下，A股市場整體下行。板塊方面，行業輪動效應持續凸顯，各種熱點概念此起彼伏，結構性行情極致演繹：煤炭、房地產、綜合、銀行等四個行業季度錄得正收益。

期內債券市場收益率先抑后揚，總體呈現“小V型”走勢：以春節為節點，春節之前，在降息以及經濟悲觀預期推動下，債市收益率一路下行;春節之后，央行降息、下調1年期和5年期LPR、1月金融數據明顯走強等多重因素的影響下，投資者穩增長信心增強，風險偏好略有提升，帶動債市收益向上拉升;3月債市收益率以震蕩為主且小幅走強。

從具體收益率看，各類別基金收益均下跌：中國債基指數、中國混基指數和中國股基指數分別下跌0.25%、14.28%和17.29%;主要投資于海外市場的QDII產品平均跌幅為9.09%。

從絕對收益率來看，本期完整運作的488只主動投資股票基金僅5只取得正收益，收益率分布區間為-29.87%到5.24%。相對收益方面，近兩成(96只)主動投資股票基金跑贏自身業績比較基準。

不少專注債券投資的私募機構和一些高凈值個人投資者近期入場“抄底”民企地產債。據了解，部分機構低價買入民企地產債，希望為產品進一步增厚收益;高凈值個人投資者則希望通過場內交易獲取“短平快”收益。高收益往往伴隨著高風險。據了解，有部分債券私募機構選擇觀望。對于公募基金和券商資管機構而言，民企地產債不在它們的投資范圍。即便是買入民企地產債的私募機構，在選擇標的時也格外謹慎，會在資質、價格、期限中尋找平衡點。同時，市場機構提醒投資者，需要防范民企地產債的信用風險和估值波動風險。

基金管理人面臨的現狀

近日市場整體延續了震蕩反彈格局。但板塊表現仍存在較明顯的分化，市場主線及持續性并不明確。中期來看，平安基金看好符合政策支持方向、行業景氣趨勢良好、估值與業績增速相匹配的新能源汽車產業鏈、光伏、高端制造、軍工、電子、醫藥消費等板塊中核心股票的中長期表現。同時，高度關注穩增長政策推動下，房地產、建筑建材等產業鏈的基本面和估值修復機會，以及產業周期有望逐步迎來拐點的養殖等板塊。

基金公司的調研通常是實用主義的，調研要考慮投入產出比，因此管理大規模資金的基金經理通常調研的對象，也都是有一定市值體量的標的。有記者曾表示，確定性不足的中小市值股票，過去通常是研究員了解情況即可，基金經理親自調研的對象往往是買入確定性較強、且市值為中大盤體量的公司。相對而言，由于小市值股票流通盤小，也難以在基金股票池組合上配置足夠的量，因為小市值體量公司對超大規模資金的基金經理吸引力不夠。

主動權益基金管理人市場份額的行業集中度呈現上升趨勢，頭部“馬太效應” 增加。 截至2021年底，前20家管理人的主動權益基金規模合計3.83萬億元，市場份額合計占比69.2%。目前共有65家管理人布局了公募FOF，僅2021年就有47家布局，且有13家是新進入者。 藍海競爭：管理人布局積極性高，但從數量、市場份額分布看，暫未出現明顯的FOF管理人巨頭，競爭格局尚未清晰。

目前A股市場整體估值已處低位，二季度將是很好的布局良機，估值與業績確定性較好的行業值得看好。

A股市場持續調整，不少資金進場布局。一方面，4月以來，投資者借道ETF進行布局。若按月均價計算，4月以來ETF已凈流入超230億元，其中穩增長、TMT板塊最受關注。另一方面，多位成長風格的基金經理在市場調整中快速建倉，保持高倉位運行。

面對市場的震蕩調整，部分明星基金經理選擇快速建倉。公募基金一季報正在陸續披露之中。經歷了一季度的震蕩調整，不少基金產品的投資布局都發生了很大變化，甚至有基金產品前十大重倉股換了一半。此外，在基金一季報中，基金經理面對快速變化的市場也給出了研判，甚至出現不少金句。

隨著上市公司一季度業績陸續披露，基金機構加大了從業績角度挖掘市場機會的力度

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