由于亞洲的經濟反彈不及預期，近一個月內，銅價下跌了11%，至每噸近8000美元，為去年11月以來的最低水平。此前圍繞亞洲經濟前景的積極情緒，推動主要工業金屬的價格在去年11月至今年1月期間反彈了超過四分之一。
銅作為大宗商品，天然帶有商品屬性，同時兼具較強的金融屬性。若用傳統周期品老框架分系統，我們需要關注金融屬性演繹。根據最新海關總署數據顯示，7月份的銅礦砂及其精礦進口量降至197.5萬噸，環比下降7.08%，但與去年同期相比增長了3.9%。國內礦端的供應保持寬松，預計8月份供應產量有增加預期。需求方面上半年，中國的精煉銅表觀需求展現出意外的堅挺，增長了約9%，表明終端消費韌性依然存在。
市場對傳統消費旺季“金九銀十”的預期較為樂觀。庫存方面上周倫銅庫存繼續上漲，累積增加5325噸至97525噸，環比上周漲幅5.78%。滬銅庫存小幅上升，累積增加1357噸至40585噸，環比上周漲幅3.46%，但整體庫存依然處在較低位。
國家統計局數據顯示，2023年4月中國銅材產量189.6萬噸，同比增長12.4%;1-4月累計產量687.0萬噸，同比增長6.9%。4月精煉銅(電解銅)產量105.9萬噸，同比增長14.1%;1-4月累計產量411.1萬噸，同比增長12.9%。
秘魯能源和礦業部當地時間5月9日發布聲明稱，秘魯3月銅產量同比增長20.4%至219275噸;第一季度銅產量同比增長11.2%至615514噸。由于當地抗議造成的停工等因素，五礦資源的拉斯邦巴斯銅礦和嘉能可的Antapaccay銅礦今年2月產量大幅下降，不過南方銅業3月的產量同比增長近80%，Antapaccay的產量增長了65%，Cerro Verde的產量增長了7.3%。
西方制造業的放緩促使高盛將對今年銅價的平均預期從每噸9750美元下調至了每噸8698美元。高盛補充稱，金屬價格“反映了全球經濟衰退”。
銅價現貨貼水創二十年新高
隨著全球對銅的需求急劇下降，銅價的現貨貼水幅度已升至近20年來的最高水平。
周一，倫敦金屬交易所LME的數據顯示，兩日后交割的銅期貨價格比三個月后交割的銅期貨價格低了66美元，這一價差是2006年以來最大的。
最新數據顯示，歐元區5月制造業PMI為44.6，不及預期的46，制造業萎縮速度達到了三年前疫情導致工廠關閉以來的最快步伐;美國5月Markit制造業PMI初值48.5，創三個月新低，重回50榮枯線下方，反映出需求顯著疲軟，導致新訂單大幅下降。
據英國金融時報報道，經紀商 StoneX 金屬分析師 Natalie Scott-Gray 表示，銅價正開始受到需求疲軟的影響，而非美元匯率等重大宏觀經濟因素。她表示：“這是我們看到的第一個實物證據，表明西方國家的需求受到的影響比預期更嚴重。是變化的速度造成了這種差距。”
由于亞洲的經濟反彈不及預期，近一個月內，銅價下跌了11%，至每噸近8000美元，為去年11月以來的最低水平。此前圍繞亞洲經濟前景的積極情緒，推動主要工業金屬的價格在去年11月至今年1月期間反彈了超過四分之一。
根據中研普華研究院《2023-2028年中國精煉銅市場深度全景調研及投資前景分析報告》顯示：
全球精煉銅市場供應過剩
國際銅業研究小組(ICSG)周二在其最新月度報告中稱，今年第一季度，全球精煉銅市場供應過剩33.2萬噸，去年同期為過剩8,000噸。 ICSG稱，第一季度全球精煉銅產量增長7.5%至669萬噸，消費量增長2.3%至635萬噸。 ICSG補充稱，初步數據顯示，中國一季度精煉銅產量增長13.5%，表觀需求增長5.5%，而全球其他地區的需求下降2%。 3月全球精煉銅市場過剩2,000噸，前一個月為過剩19.6萬噸。3月全球精煉銅產量為231.0萬噸，消費量為230.8萬噸。
海關數據顯示，中國第一季度進口了746,692噸精煉銅，同比下降12.6%，創下至少2015年以來的同期最低進口量。這一數據令人對中國銅需求疲軟感到擔憂。
中國銅進口量通常與進口套利窗口的開啟情況相關，今年的套利窗口大多已經關閉。
根據交易所報告的庫存數據，目前上海期貨交易所的銅庫存已經高于LME以及COMEX的銅庫存量。
隨著今年時間推移，中國將消耗庫存，套利窗口將會反轉，銅庫存將會回到中國。第一季度套利窗口的驅動因素和中國需求強弱的關系不大，更多是因為中國以外地區的可用庫存非常低。
中國精煉銅產量上升，在3月份創下105萬噸的歷史新高，也導致中國庫存高于海外市場。
自3月中旬以來，上海洋山銅溢價已經下跌了一半，上周末報每噸24.5美元。這反映出中國對進口銅的需求降溫。
與此同時，在今年夏季經歷了一波漲價行情之后，銅等基本金屬的庫存已經跌至近二十年來的最低水平。
今年10月下旬，世界上最大的交易商之一Trafigura估計表示，全球銅供應正處于危險的低位，庫存僅可以滿足4.9天的全球消費，年底可能進一步降至2.9天，而過去銅庫存通常以周為單位計算。
受金融屬性影響，銅價已從高位回落，目前顯性庫存正處在歷史低位。然而，2022年以來銅成本端明顯增長，疊加歷史資本開支不足，未來產量將受到限制。
同時，在經濟復蘇和新能源轉型拉動下，需求將繼續增長，到2025年，銅供給將出現明顯短缺。
今年前三季度，智利、秘魯全球前兩大量產銅礦產地表現不佳，產量表現分化：
供給端方面，2022年1-9月全球銅礦及精煉銅產量同比分別增長3.5%和2.3%。
根據ICSG數據，全球銅礦及精煉銅增速趨緩，2022年1-9月全球銅礦產量1614.3萬噸，同比增長3.5%，產能利用率約79%，主要由于智利、秘魯銅礦產量增長受阻。
2022年1-9月全球精煉銅產量1900.1萬噸，同比增長2.3%，其中，原生精煉銅產量1590.6萬噸，再生精煉銅產量309.5萬噸。
供給端產量下滑的同時，今年前三季度銅需求端同比增長，造成了精煉銅短缺29.5萬噸：
需求端方面，2022年1-9月全球精煉銅消費量同比增長2.6%，精煉銅供給短缺29.5萬噸。
據ICSG數據，2022年9月，全球精煉銅消耗215.7萬噸，精煉銅短缺1萬噸，2022年1-9月全球精煉銅消費量為1929.6萬噸，同比增長2.6%，精煉銅短缺29.5萬噸。
從地區結構看，2020年全球精煉銅消費中國占比最高，達到58%，2022年1-9月中國精煉銅顯性消費量增長約3.8%。
《2023-2028年中國精煉銅市場深度全景調研及投資前景分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業的供需狀況、發展現狀、行業發展變化等進行了分析，重點分析了行業的發展現狀、如何面對行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。
關注公眾號
免費獲取更多報告節選
免費咨詢行業專家
2023-2028年中國精煉銅市場深度全景調研及投資前景分析報告
中研普華通過對精煉銅行業長期跟蹤監測，分析精煉銅行業需求、供給、經營特性、獲取能力、產業鏈和價值鏈等多方面的內容，整合行業、市場、企業、用戶等多層面數據和信息資源，為客戶提供深度的...
查看詳情
2023全球電視銷量下降至1.98億臺。受益于電視面板價格起漲以及618促銷備貨等因素，今年第二季度電視出貨季增7.6%，年...
據“騰訊安全”官微，11月30日，IEEE金融風控大模型標準啟動會在深圳召開。該標準由騰訊主導發起，是全球范圍內首個金...
網絡招聘也稱在線招聘或者電子招聘(E-Recruiting)，它是指利用互聯網技術進行的招聘活動，包括信息的發布、簡歷的收...
根據數據，2023年11月，我國重卡市場銷售約7.5萬輛左右(開票口徑，包含出口和新能源)，環比10月下降8%，比上年同期...
黨的二十大提出，加快發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集群。互聯網企業...
據“信語南水北調”微信公眾號，12月1日，南水北調中線工程啟動2023—2024年度冰期輸水工作，預計到2024年2月底冰期輸...
微信掃一掃
黃江
中國精煉銅產量增加 全球精煉銅市場供應過剩 
研究院服務號