資金涌入軍工板塊 基金看好布局機會 軍工行業發展分析

• 吳澳燕 2023年1月5日 來源：百度 證券日報 1049 67
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從此前刷屏的“新半軍”(新能源、半導體、軍工)，到近期逆勢走強的“信軍醫”(信創、軍工、醫藥)，不管市場如何波動，軍工日漸成為“避風港”般堅實的存在。在近期市場的持續震蕩中，軍工板塊也表現堅挺。Wind數據統計，從8月到10月的近三個月內，上證綜指和滬深300

從此前刷屏的“新半軍”(新能源、半導體、軍工)，到近期逆勢走強的“信軍醫”(信創、軍工、醫藥)，不管市場如何波動，軍工日漸成為“避風港”般堅實的存在。在近期市場的持續震蕩中，軍工板塊也表現堅挺。Wind數據統計，從8月到10月的近三個月內，上證綜指和滬深300期間跌幅均超10%，分別達-11.06%和-15.86%，航天軍工指數僅微跌1.46%。

在實現百年強軍夢的偉大征途中，有券商指出，航空裝備、軍機維修、航空發動機、軍工電子、軍用新材料等均是未來可以關注的細分領域。資本市場上，聚焦這些細分賽道的軍工主題基金投資價值也日益彰顯。其中國內首只軍工主題基金——長盛航天海工裝備靈活配置混合基金也以持續超額表現得到投資者關注。據中報顯示，截至2022年6月30日，長盛航天海工過去三年回報率94.27%，超越基準回報60.88%;自成立來回報率167.03%，超越基準回報76.66%。

根據中研普華產業研究院發布的《2022年版軍工產業規劃專項研究報告》顯示：

軍工行業，即國防軍工行業，是指涉及武器裝備的科研、生產、配套等武器裝備相關行業。

在中國夢與強軍夢、“兩個一百年”奮斗目標與強軍目標的推動下，“十四五”軍工行業的發展將按照 國防和軍隊現代化三步走發展藍圖，基于《綱要》等政策指引，通過裝備建設及軍隊建設兩大途徑實現， 表現出來的將是對武器裝備“質”與“量”的需求快速提升。

2022年全國財政安排國防支出預算14760.81億元，其中，中央本級安排14504.50億元，比上年預算執行數增長7.1%。增加的國防費主要用于以下幾個方面：一是按照軍隊建設“十四五”規劃安排，全力保障規劃任務推進落實，加快武器裝備現代化建設。二是實施新時代人才強軍戰略，推動軍事人員能力素質、結構布局、開發管理全面轉型升級。三是深化國防和軍隊改革，保障軍事政策制度等重大改革。四是與國家經濟社會發展水平相適應，持續改善部隊工作、訓練和生活保障條件，提高官兵生活福利待遇。

資金涌入軍工板塊 基金看好布局機會

在投資者依舊津津樂道于基建、消費、新能源等耳熟能詳的板塊時，軍工這一冷門的領域卻憑借出色的業績逐漸成為了基民茶余飯后的談資。中證軍工指數在過去三年的漲幅超過130%，大幅跑贏滬深指數，并在去年震蕩的市場行情中賺取了超過14%的收益，引來大量資金青睞。

數據顯示，2021年第四季度基金持倉軍工股的占比大幅提升，達到了5.10%，環比增加1.08%，創歷史最高水平，且連續三個季度實現環比正增長。然而進入2022年，軍工行情隨著大盤的波動經歷了一定幅度的回撤。銀河證券表示，當前基金調倉動作明顯，基金持倉比例下行或成定局。但隨著產業鏈產能釋放，疊加行業高景氣度持續，軍工板塊投資價值凸顯，該指標有望逐步企穩并回升至5%以上，軍工行情2022年將“先抑后揚”。

從中長期來看，我國目前軍費占GDP的比重仍然明顯低于世界平均水平，更是顯著低于美國等發達國家。隨著中國經濟體量的提升，預計未來相當長時間軍費支出會保持一定的增速。此外，隨著軍工裝備水平的提升，海外市場發展空間預計也將會逐步打開，外需也有望成為未來軍工行業新的增長點。

軍工行業發展分析

軍工行業的產能提升過去多依賴于國家財政支持或技改投入，計劃性較強，難以及時適應和響應短期 急需，而實施主體以軍工央企為主，社會化資本參與較少，民營企業擴產意愿不強，擴產能力也不足。隨著政策對直接融資的支持鼓勵，以及注冊制大幕拉開，軍工行業擴產迎來了有源之活水。2021年軍工行業上市公司的募資資金總額已達 415.81 億元，超過了過去四 年募集資金之和，其中 82%采用定增形式募集，新一輪擴產周期已經正式啟動。

國防軍工行業由于具有計劃性采購、較高的市場壁壘、較穩定的競爭格局，基本面確定性相對優勢明顯。首先，國防軍工行業具有較強的計劃性：軍工產品都要按照國家的需求進行生 產研發和計劃安排，國家作為裝備消費者通過公共支出計劃購買軍事裝備，費用支出必須考慮國家經濟的可承受性和裝備采購費預算約束。

其次，武器裝備采購市場具有較高的市場壁 壘：由于武器裝備的特殊屬性，政府對于武器裝備采辦市場有著較多的行政規制，企業要進入武器裝備采辦市場，必須同時擁有武器裝備科研生產許可證、質量管理體系認證、保密資 格認證，存在較高的準入門檻。

我國軍工行業已走過初期階段，目前處于從發展階段向快速擴張階段過渡，行業總體表現出軍品訂單充足、需求旺盛、長期向上的特點。同時我們也應當看到，目前我國軍工行業的一 大批高精尖技術從對國外軍事強國的“追趕模式”到“同臺競技”，高新技術武器裝備陸續列裝部隊，形成了品種比較齊全、結構比較合理、體系逐步完善以及主戰裝備、電子信息裝 備與保障裝備配套發展的裝備體系。

更多行業詳情請點擊中研普華產業研究院發布的《2022年版軍工產業規劃專項研究報告》。

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  2022年版軍工產業規劃專項研究報告

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