生長激素毛利率仍超茅臺 生長激素行業現狀及市場規模預測

• 2021年8月21日 YeYuJuan來源：互聯網 1418 94
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生長激素在國內兒童矮小癥的治療已經步入正軌，但滲透率提升空間依然巨大，2020年國內矮小癥患者群體接受治療占比僅為5.7%。包括成人生長激素缺乏在內的新適應癥在國內應用尚少，新適應癥的拓展有望為生長激素市場疊加新一輪的增長曲線。

全國矮小兒童人口總數高達700萬

生長激素產品具有超過60年的使用歷史，經過了國內外幾十年臨床應用，充分證明了產品的安全有效性。新華社發布文章指出，近年來醫學上主要用于矮小癥的生長激素存在被濫用情況，濫用生長激素會給使用者帶來健康風險。

相關調查數據顯示，全國4~15歲矮小兒童的人口總數高達700萬，長春高新生長激素目標瞄準矮小癥患兒市場，金賽藥業作為國內第一家重組人生長激素生產企業，長期致力于兒童矮小癥治療藥物重組人生長激素的研發、生產。

當前國內已經獲得批準的生長激素治療的適應癥目前包括生長激素缺乏癥(GHD)、成人生長激素缺乏癥(AGHD)、Noonan綜合征、軟骨發育不全、特納綜合征、慢性腎損傷(CKD)、SHOX基因缺陷、短腸綜合征、重度燒傷等。國外已經獲批、國內正在進行臨床試驗的適應癥還有小于胎齡兒、小胖威利綜合征、特發性矮身材。

生長激素毛利率仍超茅臺

2020年，金賽藥業實現收入58.0億元，同比增長20.3%;實現凈利潤27.6億元，同比增長39.7%。金賽藥業是長春高新的主要凈利潤來源，長春高新2020年合并利潤表中凈利潤為33.1億元，金賽藥業占比超過80%。

高額的凈利潤體現在了高毛利率上，相關公告顯示，在2017年度、2018年度、2019年1~6月，金賽藥業產品賽增(水針劑)的毛利率分別為97.22%、96.97%、97.02%，同期金賽藥業主營業務毛利率為92.0%、93.0%、93.4%，而貴州茅臺同期毛利率分別為89.8%、91.1%及91.9%。

生長激素行業現狀及市場規模預測

目前中國的生長激素市場中，長春高新市場占比為79%，安科生物市場占比為12%，兩家公司市場占比總和高達91%。除此之外，還有天境生物、特寶生物、維昇藥業等生長激素產品處于臨床三期階段，福安藥業、通化東寶、仁和藥業、億帆醫藥等多家藥企也在涉足生長激素研發。生長激素廣闊的前景和超額利潤，也支撐著長春高新營收保持高增速。2016年-2020年該公司凈利潤增速分別為26.11%、36.53%、52.05%、76.36%、71.64%，毛利率高達92.27%。

生長激素在國內兒童矮小癥的治療已經步入正軌，但滲透率提升空間依然巨大，2020年國內矮小癥患者群體接受治療占比僅為5.7%。包括成人生長激素缺乏在內的新適應癥在國內應用尚少，新適應癥的拓展有望為生長激素市場疊加新一輪的增長曲線。

數據顯示，我國生長激素行業市場規模從2012年的9.1億元增至2018年的41.8億元，增幅高達359%。Frost & Sullivan預計，2018-2030年中國生長激素年復合增長率可達15.7%，至2030年市場規模將超過220億元。

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