醫藥商業行業集中度持續提升 行業未來結構性發展趨勢越發明顯

• 2020年12月21日 HouChunLu來源：互聯網 1449 96
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近年來，我國衛生費用每年都保持10%以上的增速，2019 年全國衛生費用總支出已經達到了65195.9億元，同比上升12.41%。中康資訊判斷，未來十年，醫療健康市場還將維持穩步增長的趨勢。從供需關系的角度分析，一方面，隨著人口老齡化的進一步加劇，人均可支配收入的穩步

近年來，我國衛生費用每年都保持10%以上的增速，2019 年全國衛生費用總支出已經達到了65195.9億元，同比上升12.41%。未來十年，醫療健康市場還將維持穩步增長的趨勢。從供需關系的角度分析，一方面，隨著人口老齡化的進一步加劇，人均可支配收入的穩步提升，健康的需求得以充分釋放;另一方面，醫藥科技、生物科技、智能化等技術的發展，推動健康產業供給側產品及服務的大幅提升，讓更多的健康需求得以滿足。醫療健康行業長期穩定的增長趨勢是行業的主基調。

根據國家統計局數據，2020年1-9月，中國醫藥制造業營業收入為17470.2億元，同比增長1.6%，自1至8月收入同比由負轉正后，醫藥制造業營業收入同比持續恢復;受到疫情影響，2月份，中國醫療機構總診療人次達到近期低點，3月份后開始逐漸恢復。

而零售藥店終端藥品銷售部分，2019年，藥品零售市場銷售額增速為3.9%，2020年初受疫情沖擊一季度增幅下滑，二季度市場回暖影響下，2020年上半年略有增長，同比增長2.8%。與上述領域相反，疫情之下醫藥電商平臺迎來高峰。2020年春節期間，受疫情影響，醫藥電商日活躍人數較一般時期多，日活人數高峰達到148.21萬人，同比增長率最高達10.11%。本次疫情期間，醫藥電商平臺成為消費者搶購防護用品如口罩、消毒液、手套、酒精以及預防及抗病毒藥物的重要途徑。有電商疫情期間增長比較快，藥品業務增長近八成，其中慢病產品增長近一倍。電商增長幅度遠遠高于線下終端。

醫藥商業行業集中度持續提升，融資成本至關重要。目前兩票制政策的影響已逐步消化，但帶量采購政策提出了新的挑戰，集采常態化對藥品價格沖擊較大，傳導至商業企業配送規模受一定影響。醫藥商業受新冠疫情刺激，融資能力有所提升，但整體資金壓力仍然較大。新形勢下，商業競爭加劇，內部分化加大，全國及區域商業龍頭企業憑借網絡、品種、資金優勢，承接中小企業市場份額，持續推動行業集中度提升。

近幾年醫藥行業系統性改革不斷促進行業規范性提高及產業升級，在政策端改革和醫保支付端引導下，行業未來結構性發展的趨勢將越發明顯。政策方面(藥品、耗材的集采)的影響短期內會持續存在，明年醫藥板塊將更加傾向于集采覆蓋領域中有核心競爭力的優質個股以及政策免疫領域中質地優異的成長型個股。因此，從行業整體發展趨勢出發，除了聚焦于行業白馬龍頭外，建議擴大視角至高景氣度細分賽道中估值相對合理、業績成長較快、業績迎來拐點的部分個股。

隨著國內頭部創新藥企不斷加大研發投入，未來幾年內將有一批重磅國產創新藥品種陸續上市，疊加醫保價格談判帶來的支付端改革，國產重磅品種市場放量速度得到極大提升。此外與創新藥產業緊密關聯的創新藥研發&生產外包產業鏈，未來一段時間仍將確定性受益于全球外包產業地區性離岸轉移、國內新藥研發投入快速增長及仿制藥一致性評價業務開展帶來的政策增量紅利。重點推薦康龍化成、藥石科技、成都先導。欲想知道中國醫藥商業行業全景調研與發展戰略，請點擊《2021-2025年中國醫藥商業行業全景調研與發展戰略研究咨詢報告》

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